Devisenmarkt Der polnische Zloty reagiert volatil auf die Zinsanhebung

Unter Verweis auf die gestiegene Inflationsrate hat die polnische Notenbank am Mittwoch ihre als Leitzins fungierende zweiwöchige Interventionsrate von 6,00 auf 6,50 Prozent angehoben. Eine Erhöhung war zwar allgemein erwartet worden, aber mehrheitlich hatten sich Volkswirte nur auf einen Anstieg um 25 Basispunkte eingestellt.

Der Überraschungseffekt, den der dritte Zinsschritt im dritten Monat in Folge beinhaltete, zeigte auch am Devisenmarkt in volatilen Ausschlägen des polnischen Zloty Wirkung. Die anfänglich zum Euro verbuchten deutlichen Kursgewinne, die den Zloty bis auf 4,39 Zloty katapultierten, mußte die polnische Landeswährung bei aktuellen Kursen von 4,4544 Zloty für einen Euro inzwischen aber wieder abgeben.

Renditevorsprung stützt den Zloty

Die nach einem vom Zloty unlängst markierten Elfmonatshoch zuletzt zu beobachtende Gegenbewegung zugunsten des Euro scheint somit noch immer intakt. Die Kursgewinne der europäischen Einheitswährung haben dabei sicherlich auch indirekt mit den politischen Störfeuern im Zuge des Rücktritts des ungarischen Ministerpräsidenten zu tun, da dies auch das Augenmerk der Marktteilnehmer auf die politischen Probleme in Polen lenkte.

Rein fundamental gesehen gibt es aber gute Grunde, die mittelfristig für eine zumindest stabile Kursentwicklung beim Zloty sprechen. Vor allem ist hier der Renditevorsprung gegenüber Euro-Anleihen (zweijährige polnische Staatsanleihen werfen verglichen mit gleichlaufenden deutschen Staatsanleihen eine um 5,23 Prozent höhere Rendite ab) zu nennen, der weiterhin Anlagegelder aus dem Ausland anlocken dürfte.

Kursgeschehen dürfte volatil bleiben

Zumal angesichts einer im Juli von 4,4 auf 4,6 Prozent gestiegenen Inflationsrate, die deutlich über dem Zielkorridor der Zentralbank von 1,5 bis 3,5 Prozent liegt, die Möglichkeit weiter steigender Leitzinsen besteht. Hinzu kommt die Tatsache, daß im Zuge des EU-Beitritts Investitionen in das Land fließen, die außerdem auch von dem Wachstumsvorsprung des Landes gegenüber dem EU-Schnitt angezogen werden.

Wie immer am Devisenmarkt bestimmen aber Zukunftseinschätzungen des Geschehen, und in dieser Hinsicht rechnen manche Beobachter nun mit einem etwas langsamer werdenden Zinsanstiegstempo. „Ich gehe davon aus, daß der Zloty in den nächsten Monaten erst einmal eine Pause einlegt, weil sich die Zinsaussichten etwas moderater gestalten“, lautet etwa das Urteil von Ralph Sueppel, Devisenstratege bei Merrill Lynch & Co..

Bei einer Kursprognose von 4,35 Zloty rechnet aber auch Sueppel gegen Jahresende mit einem wieder anziehenden Zloty. Ob er mit seiner Prognose Recht behält, bleibt abzuwarten, relativ risikolos dürfte aber die Vorhersage sein, daß der Zloty auch künftig volatil bleiben wird.