Devisen Rubel auf Sechs-Jahreshoch gegen den Dollar

Der Dollar ist schwach. Das zeigte sich in den vergangenen Jahren insbesondere gegen die Währungen jener Schwellenländer, die ihre Finanzposition aufgrund der Energie- und Rohstoffbooms verbessern konnten.

Beispielsweise gegen den brasilianischen Real, vor allem aber auch gegen den russischen Rubel. Hatte die Währung Rußlands in den neunziger Jahren nach dem Wegziehen des Eisernen Vorhangs und der Schwellenländerkrise massiv abgewertet auf bis zu knapp 32 Rubel je Dollar, so konnte er sich in den vergangenen Jahren davon wieder erholen.

Rubel hat seit dem Jahr 2002 rund 16 Prozent gegen den Dollar aufgewertet

Waren im Dezember des Jahres 2002 noch 31,955 Rubel nötig gewesen, um einen Dollar zu erwerben, so sind dafür inzwischen nur noch 26,8555 Rubel notwendig. Das ist ein Minus von knapp 16 Prozent auf den tiefsten Stand seit sechs Jahren. Auch gegen den Euro zeigt der mittelfristige Trend nach oben. Nach 37,976 Rubel je Euro sind inzwischen 34,4375 Rubel nötig, um einen Euro kaufen zu können. Das Kurstief lag in den vergangenen Wochen bei 33,2576 Rubel je Euro.

Allerdings muß man die Trends der Währung mit einer gewissen Zurückhaltung betrachten. Denn die Zentralbank des Landes kontrolliert die Entwicklung und interveniert regelmäßig am Markt, indem sie Dollar kauft oder verkauft. Allerdings gibt es schon seit längerem Vermutungen, sie sei an einer Aufwertung interessiert, um auf diese Weise die Inflationsentwicklung in Rußland unter Kontrolle zu bringen.

Das Land profitiert ganz klar von denn boomenden Energie- und Rohstoffpreisen, da es in beiden Kategorien über deutliche Vorkommen verfügt. Auf Basis starker Exporte konnte es nicht nur seine Auslandsverschuldung in den vergangenen Jahren deutlich reduzieren, sondern auch einen beachtlichen Bestand an Währungsreserven aufbauen. Sowohl das Budget des Landes als auch die Leistungsbilanz weisen positive Vorzeichen auf. Die Wirtschaft des Landes floriert. Das führt allerdings dazu, daß die die Zentralbank schon seit Jahren die selbst gesetzten Inflationsziele verpaßt. Die OECD stellte in ihren jüngsten Report die Behauptung auf, das Land werde die angepeilte Inflationsrate für das laufende Jahr mit hoher Wahrscheinlichkeit verpassen.

Exporte sind rohstofflastig

Finanzminister Alexei Kudrin sowohl die Inflationsrate als auch der Wechselkurs seien zu hoch und brächten den Unternehmen des Landes Nachteile. Das mag sich seltsam anhören, da andere Staaten - zum Beispiel die asiatischen - dazu neigen, ihre Währungen möglichst schwach zu halten, um auf diese Weise ihrer Exportindustrie internationale Vorteile zu verschaffen. Allerdings läßt sich diese Rätsel möglicherweise lösen, wenn man sich die Struktur der Ex- und Importe betrachtet.

Denn die Exporte bestehen in erster Linie aus Öl, Gas, Holz, Metallen und Chemieprodukten, während auf der anderen Seite vor allem Maschinen, technische Anlagen, Konsumgüter, Pharmaprodukte, Fleisch, Zucker und metallische Halbprodukte importiert werden. Viele dieser Güter dürften notwendig sein, um die Industrie des Landes weiter zu modernisieren. Die Modernisierung dürfte sich kaum umgehen lassen, sollte Rußland seine Abhängigkeit von den Energie- und Rohstoffexporten mit den mittelfristig stark schwankenden Preisen zu reduzieren.

Insgesamt scheinen - abgesehen von den offensichtlichen Trends - auch viele Gründe für eine weitere Aufwertung der russischen Währung zu sprechen. Nicht zuletzt das anhaltende Interesse ausländischer Investoren an russischen Unternehmen und Wertpapieren.