Devisen Indische Rupie profitiert von Zinserhöhung

Befand sich die indische Währung in den vergangenen Jahren gegen den Euro in einem langfristigen Abwertungstrend, so hat sich das Bild in den vergangenen Monaten gewandelt. Denn die indische Rupie macht sich daran, diesen Trend zu brechen.

Sie hat in den vergangenen zwei Jahren schon deutlich von der Dollarschwäche profitiert. Mit 43,7 Rupien sind aktuell knapp elf Prozent weniger der Währungseinheiten des Landes nötig, um einen Dollar zu erwerben, als noch im Juni des Jahres 2002.

Wachstumsperspektiven ziehen in der Tendenz nternationales Kapital an

Die Währung dürfte in den vergangenen Monaten vom starken und international deutlicher als in der Vergangenheit wahrgenommenen Wachstum des Landes profitiert haben, das auch von der Senkung des Leitzinses auf sechs Prozent profitiert haben dürfte. Das ist der tiefste Stand seit 35 Jahren.

Wachstumserwartungen und tiefe Zinsen haben in den vergangenen Monaten zu steigenden Kursen an der Börse des Landes geführt. Der Sensex 30 hat von März 2003 bis März des laufenden Jahres knapp 140 Prozent zugelegt, bevor er leicht konsolidierte. Die Nachfrage nach den Papieren kommt zunehmend von ausländischen Anlegern. Da das Wachstum in vielen entwickelten Staaten verhalten ist oder zumindest abzuflauen droht, versuchen sie in jenen Regionen zu investieren, die nicht nur jetzt deutlich wachsen, sondern auch noch künftig Wachstumsmöglichkeiten haben.

Die dürften in Indien unbedingt bestehen. Denn das Land hat einen gewaltigen wirtschaftlichen Nachholbedarf. Die Frage ist nur, ob die Umstände es zulassen. Denn das Land ist ziemlich stark bürokratisiert und nur in wenigen Bereichen - zum Beispiel der Software und im Pharmasektor - wirklich dynamisch.

Inflationäre Entwicklungen drohen

Gleichzeitig drohen nun inflationäre Gefahren. Das starke Wachstum - die Zentralbank rechnet mit einer Wachstumsrate von sieben Prozent - führt in Verbindung mit den teurer gewordenen Rohstoffpreisen zu einem Anstieg der Inflationsrate. Aus diesem Grund hat die Notenbank am Donnerstag überraschend den Swap-Satz für den Geldhandel mit Banken um einen Viertelprozenpunkt auf fünf Prozent erhöht.

Das hat den Aktienmarkt bisher nicht beeeindruckt - denn er dürfte sich vor allem am Wachstum orientieren -, aber sofort zu deutlich sinkenden Kursen und steigenden Renditen am Rentenmarkt geführt. Zehnjährige Papiere werfen aktuell 7,25 Prozent an. Marktteilnehmer rechnen damit, daß die Renditen noch weiter zulegen könnten. Aus diesen Grund stehen sie den Rentenpapieren im Moment eher kritisch gegenüber. Grundsätzlich sind sie „Stiefkinder“ der Behörden. Während der Aktienmarkt seit 1992 verbessert wurde und indische Aktien heute viel sicherer sind als damals, werden Staatspapiere "abgeschottet" und Anleiheinvestoren "kurz gehalten", beobacht ein Finanzberater.

Es ist wie verhext. Der Markt ist so seicht, daß Investoren, die erfahren genug wären, um Staatsanleihen erfolgreich zu plazieren von den Behörden wie jugendliche Straftäter behandelt werden, bloß weil sie eine einfache Hedging- Methode anwenden wollen. Pech gehabt, denn Leerverkäufe indischer Anleihen sind verboten. So scheinen indische Anleihen aktuell aus mehreren Gründen nicht sonderlich attraktiv zu sein.

Auf der anderen Seite legt die indische Rupie gegen den Euro weiter deutlich zu. Waren vor einer Woche noch 57,05 Rupien nötig, um einen Euro zu erweben, so sind dafür nun nur noch 56,49 Rupien notwendig. Sie dürfte grundsätzlich vom Leistungsbilanzüberschuß und im weiteren Sinne der Aufwertungsphantasie der Währungen in Asien profitieren können.