05.09.2006 · Ikarus flog hoch - und stürzte tief. Vor dem Absturz will HSBC die Anleger mit einem neuen Zertifikat bewahren. Doch die Konstruktion des Wertpapiers bremst auch einen möglichen Höhenflug.
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Flugversuch: Szene aus dem Film „Birdy” (1984)
„Hoch fliegen, ohne tief zu fallen“: So wirbt HSBC Trinkaus & Burkhardt für eine Anleihe, die ausgerechnet den Namen „Ikarus Garant“ trägt. Das mag Menschen verwundern, die sich zwar für Kapitalmärkte interessieren, aber auch über den Tellerrand blicken. Schließlich ist Ikarus zwar hoch geflogen und so dem Labyrinth des Minotaurus entkommen. Doch dann stürzte er um so tiefer - und zwar ins Meer. Der Sohn des Daidalus' war nämlich zu hoch geflogen, die Wärme der Sonne hatte das Wachs an seinen Flügeln schmelzen lassen.
Was die Zertifikate-Macher von HSBC mit ihrem Ikarus-Werbesprüchlein vermarkten wollen, ist die Kapitalgarantie des Wertpapiers: Der Anleger bekommt am Ende der zweijährigen Laufzeit mindestens den Nennwert zurück und eine Verzinsung von zwei Prozent. Darüber hinaus winkt die Chance auf eine Zusatzzahlung von bis zu 14,5 Prozent. Der Anleger soll also hoch fliegen können - aber bitte nicht so tief fallen wie Ikarus.
Eine Extraprämie winkt - vielleicht
Damit wäre der etwas mißverständliche Name erklärt. Nicht viel einfacher ist es mit der Auszahlungsmodalität: Über die Extraprämie - den Höhenflug sozusagen - kann sich der Anleger nämlich nur freuen, wenn der Dax während der Laufzeit einen Schwellenwert von 129 Prozent des Dax-Standes vom 21. September nicht überschreitet. Ist das der Fall, partizipiert der Zertifikate-Inhaber zu 50 Prozent an der Dax-Entwicklung.
Steht der Dax am 19. September 2008 etwa 12,5 Prozent höher als zwei Jahre zuvor, erhält der Anleger je Zertifikat eine Prämie von 6,25 Euro. Papiere zu je 101 Euro inklusive Ausgabeaufschlag können bis 21. September gezeichnet werden (Isin DE000TB0HR88).
Schlecht verzinste Anleihe mit Wette auf den Dax
Die Extra-Prämie erhalten Anleger wie gesagt nur, wenn der Dax während der Laufzeit niemals mehr als 29 Prozent gestiegen ist. Ein möglicher Höhenflug wird dadurch radikal gebremst: Steigt der Dax in den kommenden beiden Jahren um mehr als 30 Prozent, fließt trotzdem nur ein Kupon von zwei Prozent im Jahr. Damit scheint das Werbesprüchlein „Hoch fliegen, ohne tief zu fallen“ ein wenig fehl am Platz. Tief fallen kann man mit der „Ikarus Garant Anleihe“ tatsächlich nicht, hoch fliegen aber auch nur dann, wenn sich der Dax keine großen Ausreißer leistet.
Damit ist das Zertifikat in erster Linie eine schlecht verzinste Anleihe, der ein Wettschein auf einen moderat steigenden Dax beigegeben ist. Wer genau ein solches Produkt will, darf ruhig zugreifen. Anleger, die die Aktienmärkte in den kommenden beiden Jahren ohnehin auf Talfahrt sehen, sind mit einem höher verzinsten Papier besser bedient. Und wer dem Dax ein sattes Plus zutraut, sollte besser zu einem Indexprodukt greifen, das zwar Abwärtsrisiken beinhaltet, dafür aber den möglichen Gewinn nicht kappt.
