14.09.2006 · Bis zu 10,5 Prozent Zinsen im Jahr verspricht ein Zertifikat der HVB. In der Vergangenheit hätte es diesen Kupon allerdings so gut wie nie gegeben. Wahrscheinlicher sind drei bis sechs Prozent. Doch der Anleger kann auch leer ausgehen.
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Nicht immer bleibt beim Sammler so viel im Korb
Bis zu 10,5 Prozent Zinsen im Jahr - und das bei vollem Kapitalschutz und einer kurzen Laufzeit von nur zwei Jahren. Das verspricht die HVB mit ihrem „Kuponsammler“ (Isin DE000HV16D21).
Anleger sollten allerdings - wie immer bei Investments - nüchtern auf das Angebot schauen, bevor sie zugreifen. Denn daß tatsächlich 10,5 Prozent am Jahresende fließen, ist einigermaßen unwahrscheinlich. Denn zu verschenken hat die Bank natürlich nichts.
Zinsen ab sechs positiven Börsenmonaten
Und so funktioniert das Zertifikat: „Um die Höhe des Ertrags pro Laufzeitjahr zu ermitteln, wird einmal monatlich der Dow Jones EuroStoxx betrachtet. Schließt der Index im jeweiligen Betrachtungsmonat mindestens mit dem gleichen Wert wie im Vormonat, wird dieser Monat als positiv vermerkt“, heißt es im Werbeprospekt.
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Nach zwölf Stichtagen werden alle bis dahin vermerkten positiven Monate zusammengezählt. „Kommen sechs positive zusammen, erhalten Sie für dieses Laufzeitjahr einen Ertrag von 1,5 Prozent. Für jeden weiteren positiven Monat erhöht sich Ihr Ertrag um jeweils 1,5 Prozent.“
Kein Kupon in 22,54 Prozent der Fälle
Damit ist klar: Attraktiv ist das Zertifikat vor allem in guten Börsenjahren. Die HVB verschweigt nicht, wie ein identisch ausgestattetes Zertifikat in der Vergangenheit abgeschnitten hätte: Nur in 0,26 Prozent der betrachteten Zeiträume in den Jahren seit 1992 hätte der jährliche Zins 10,5 Prozent betragen.
In 22,54 Prozent der Fälle dagegen wäre der Anleger leer ausgegangen (siehe FAZ.NET-Tabelle). „Allerdings ist dabei zu berücksichtigen, daß dies vor allem während des ungünstigen Marktumfelds in den Jahren 2000, 2001 und 2002 geschehen wäre“, schreiben die Zertifikatemacher.
Die Dividenden bleiben bei der Bank
Die Wahrscheinlichkeit für den vollen Kupon von zweimal 10,5 Prozent ist demnach äußert gering - was nicht verwundert, schließlich sind 24 positive Börsenmonate am Stück eine kleine Sensation. Außerdem sollte sich der Anleger im Klaren darüber sein, daß er auf die ausgeschütteten Dividenden der Aktien verzichtet. Die Dividendenrendite im EuroStoxx 50 beläuft sich Bloomberg zufolge derzeit immerhin auf 3,1 Prozent.
Vor allem gilt: Läuft es an der Börse so gut, daß ein ordentlicher Kupon fließt, wäre man rückblickend lieber in Aktien investiert gewesen. Läuft es an der Börse schlecht, wäre das Geld auf einem Tagesgeldkonto noch vergleichsweise profitabel angelegt gewesen. Aber hinterher ist man immer schlauer. Im Gegensatz zu einem Aktien- oder Indexengagement ist immerhin das Kapital gesichert.
Kapitalgarantie nur zum Laufzeitende
Beachten sollten die Anleger aber, daß die Kapitalgarantie nur zum Laufzeitende im September 2008 gilt. Wer sein Geld früher braucht, muß den Kurs akzeptieren, der an der Börse Frankfurt oder Stuttgart gestellt wird. Die Kapitalgarantie gilt in diesem Fall nicht, während der Laufzeit sind also Kursverluste möglich.
Kurz und gut: Wer an steigende Börsen glaubt, sollte sich überlegen, lieber doch ein Index-Investment zu wagen. Das bietet mehr Chancen, allerdings auch höhere Risiken. Pessimistische Anleger und solche, die ihr Geld stets in voller Höhe zur Verfügung haben möchten, sind wohl mit einem Tagesgeldkonto besser bedient.
Zertifikate zu je 100,50 Euro inklusive Ausgabeaufschlag können bis 22. September gezeichnet werden. Bei großer Nachfrage ist eine vorzeitige Schließung möglich. Steuerlich gilt das Zertifikat nach aktuellem Stand der Dinge als Finanzinnovation, ein möglicher Ertrag muß also auch dann versteuert werden, wenn die Haltezeit die Spekulationsfrist von zwölf Monaten übersteigt.
