14.04.2005 · Hochzinskredite haben in Amerika im ersten Quartal Aktien und Anleihen erstmals seit 1997 hinter sich gelassen. Viel war mit ihnen zwar nicht zu verdienen, aber die Konkurrenz schnitt noch schlechter ab.
Kredite mit einer Bonität unterhalb der Kategorie "Investmentgrade" haben Anlegern in Amerika im ersten Quartal einen besseren Ertrag eingebracht als amerikanische Aktien und Anleihen, berichtet die Ratingagentur Standard & Poor's.
In den ersten drei Monaten kamen die riskanten Hochzinskredite auf einen durchschnittlichen Ertrag von 1,37 Prozent, zeigt ein Kredit-Index von S&P und der Loan Syndications Trading Association. Damit haben die Kredite erstmals seit mindestens 1997 die wichtigsten Vergleichsmaßstäbe geschlagen.
„Die Kombination aus höheren Zinsen und der Nervosität am Anleihemarkt hebt die Stärken des Kreditmarktes hervor", beschrieb Steve Miller, Leiter von S&P LCD in New York. Der Merrill Lynch High-Yield Master Index für Unternehmensanleihen verlor im ersten Quartal 1,44 Prozent. Zehnjährige Treasuries büßten 1,24 Prozent ein und der S&P 500 Index fiel 2,15 Prozent, heißt es in dem Bericht von S&P.
Gute Parkmöglichkeit für liquide Mittel
Die variabel verzinsten Hochzinskredite bieten Investoren einen gewissen Schutz bei einem steigenden Zinsniveau. Die amerikanische Notenbank Federal Reserve hat die Leitzinsen im ersten Quartal um einen halben Prozentpunkt auf 2,75 Prozent angehoben, bis Jahresende dürfte der Satz um weitere 1,25 Prozentpunkte steigen, zeigt eine Bloomberg-Umfrage unter 59 Volkswirten.
„Kredite sind ein guter Platz, um Geld zu parken", sagte Oliver Burgel, Fondsmanager bei Babson Capital in London. „Variabel verzinste Anlagen sind eine gute Absicherung, wenn die Zinsen steigen." Im Schnitt lag der Kurs von etwa 700 Krediten, die im S&P/LSTA Leveraged Loan Index enthalten sind, bei 101,02 Prozent des Nominalwertes. Sogenannte "Leveraged Loans" sind Kredite mit einer Bonitätsnote unter Investmentgrade oder einem Zinsaufschlag von mindestens 1,25 Prozentpunkten über dem Londoner Interbankensatz Libor, berichtete S&P.
„An diesem Punkt im Zyklus sind Bankkredite attraktiv, weil sie dem Anleger ermöglichen, das Zinsrisiko zu umgehen, und gleichzeitig vorrangig besichert sind", erläuterte Jeff Glasse, Leiter des Hedgefonds Birchway Capital Management in New York. Im Insolvenzfall werden Bankkredite normalerweise vor anderen Forderungen befriedigt.
Im Vorjahr sah die Bilanz ganz anders aus
Die Kreditrenditen sind Ende März auf durchschnittlich 2,03 Prozentpunkte über Libor oder 5,17 Prozent gesunken, zeigt der Leveraged Commentary & Data von S&P. Der nominale Renditeaufschlag für die bedienten Kredite in dem Index lag laut S&P 2,71 Prozentpunkte über Libor.
„Mittelfristig sollten Anleger ihr Geld in Krediten oder liquiden Mitteln parken", empfahl Raymond Kennedy, Fondsmanager bei der Allianz-Tochter Pacific Investment Management in Newport Beach, Kalifornien. „Wenn die Kurse der amerikanischen Staatsanleihen wieder anziehen, wird das Gegenteil der Fall sein." Vor einem Jahr waren Kredite die Anlageklasse mit der schlechtesten Performance, zeigen Daten von S&P LCD.
