18.07.2005 · Angesichts der niedrigen Zinsen haben Anleihen mit langen Laufzeiten schöne Kursgewinne verzeichnet. Fonds glänzen mit einer entsprechenden Wertentwicklung. Doch Union Investment rät nun zum Abstand von Langläufer-Produkten.
Seit vielen Monaten beschwören Anlagestrategen die Zinswende. Allein: Obwohl die amerikanische Notenbank Fed den Leitzins in Trippelschritten auf aktuell 3,25 Prozent erhöht hat, sind die Renditen der zehnjährigen Staatsanleihen der Vereinigten Staaten trotz des seit Ende Juni verzeichneten Anstiegs binnen Jahresfrist von 4,45 Prozent auf 4,21 Prozent gesunken. Bei zehnjährigen Bundesanleihen ging es sogar noch deutlich heftiger abwärts: Die Rendite verminderte sich von 4,29 Prozent auf aktuell 3,248 Prozent.
Die andere Seite der Medaille sind schöne Kursgewinne. Am Montag steigt der Kurs zehnjähriger Bundesanleihen um 33 Basispunkte. Aber wenn es nach Union Investment geht, sollten Anleger dennoch so langsam von Zinstiteln mit langen Laufzeiten nun Abstand nehmen und zu mittleren Laufzeiten wechseln. Das gilt auch für die entsprechenden Produkte der Fondsgesellschaft der Volks- und Raiffeisenbanken, wie Vorstandssprecher Rüdiger Ginsberg bei der Halbjahresbilanz von Union Investment auf Nachfrage sagte.
Verbaler Abstand von bisherigen Top-Performern
Die Fondsgesellschaft liegt in diesem Jahr mit vielen ihrer Rentenfonds gut im Rennen. Der mit einem Jahreskursgewinn von 18,9 Prozent (30. Juni) als Spitzen-Performer ausgewiesene UniEuroBond „XL“ befindet sich ebenso im ersten Viertel seiner Anlageklasse wie der UniEuroAspirant, der UniEuroBond, der UniEuropaRenta, der UniEuroRenta und der UniKapital; im zweiten Viertel rangiert der UniEuroRenta Corporates T. Weniger gut gelaufen, aber immer noch im Plus ist dagegen etwa der auch und gerade auf Yen-Papiere setzen UniOptima.
Ebenso wie der auf ganz lange Laufzeiten setzenden „XL“-Bruderfonds rangiert der UniEuroBond mit einem Jahresplus von zehn Prozent zu den Anleihefonds mit der besten Wertentwicklung. Auch bei diesem Produkt spiegelt sich der schöne Trend bei langlaufenden Euro-Anleihen wider. Gleichwohl empfiehlt Union Investment seinen Anlegern, sich von diesen Produkten zu trennen und in Rentenfonds wie den UniEuroRenta oder den UniEuropaRenta umzuschichten; der erste investiert in Euro-Papiere, der zweite in europäische Zinstitel mit jeweils mittleren Laufzeiten.
Moderat steigende Renditen erwartet
Ginsberg begründet die Wechselempfehlung so: Zwar rechne Union Investment mit einer vergleichsweise stabilen Situation an den internationalen Rentenmärkten mit nur leichten Renditeanstiegen bei Titeln mit langer Laufzeit. Schließlich rechnet auch die Union Investment für dieses Jahr nicht mehr mit einer Zinserhöhung in Europa. Aber mittelfristig könnte ein solcher Schritt eintreten. Anders gesagt: Das Kurspotential wird als weitgehend ausgereizt angesehen. „Ganz lange Laufzeiten würden wir mittlerweile allerdings meiden“, so der Vorstandssprecher.
Dazu paßt die Zinsprognose, nach der die Rendite der Zehnjährigen zum Jahresende bei 3,6 Prozent liegen dürften. Und die ebenfalls zur Volks- und Raiffeisengruppe zählende DZ Bank sieht diese Kennziffer in einem Jahr bei 3,75 Prozent. Dies läuft zwar nicht auf eine Zinswende hinaus, aber eben auf fallende Kurse und entsprechende Verluste bei Anleihen und Fonds, die auf diese Papiere setzen. Bei Anleihen mit kürzeren Laufzeiten sind die Kursverluste bei einem Renditeanstieg naturgemäß geringer. Unter Risikogesichtspunkten scheinen Anleger mithin in der Tat bei Langläufern nicht mehr am besten aufgehoben.
