Anleihemarkt ETFs auf Unternehmensanleihen gewinnen an Attraktivität

Viele Anlageexperten haben Unternehmensanleihen für dieses Jahr auf das Favoritenschild gehoben. Zwar berge die schlechte konjunkturelle Lage die Gefahr von Zahlungsausfällen, so der Tenor. Doch werde dieses Risiko auch durch die im Vorjahr deutlich gestiegenen Renditeaufschläge ausreichend in den Kursen reflektiert.

In der Tat haben sich die Renditeaufschläge in den ersten Wochen des neuen Jahres etwas eingeengt. Und das, obwohl die Ratingagentur Moody's ihre Prognose für die zu erwartenden globalen Ausfallsraten per Ende 2009 von elf auf 15 Prozent erhöht hat. Erwähnenswert ist die Entwicklung auch deshalb, weil der Markt mit einer Vielzahl von Emissionen übersät wird. Doch angelockt von den hohen Renditeaufschlägen fühlen sich viele Sparer angezogen, was nicht selten in einer guten Kursentwicklung bei Neuemissionen resultiert.

Noch immer deutliche Renditeaufschläge

Die Analysten bei der österreichischen Raiffeisen Zentralbank glauben, dass in der momentanen Situation, wo die Aktienmärkte als Kapitalquelle praktisch ausfallen, den Unternehmen mehr daran liegt, den Interessen der Fremdkapitalgeber zu entsprechen als die Aktionärsinteressen zu befriedigen. Dies wird mit als ein Grund für die Prognose angeführt, dass sich die Risikoprämien bei Unternehmensanleihen früher erholen werden, als dies bei den Aktienmärkten zu erwarten ist.

Wer das ähnlich sieht, für den stellt sich die Frage, wie er sich am besten positioniert. Das will auch deshalb wohl überlegt sein, weil die Renditeunterschiede und damit auch die Risiken noch immer enorm sind. So kommen mit einem AAA-Rating eingestufte Unternehmensanleihen nach einem im vergangenen Monat verbuchten Rückgang von 86 Basispunkten noch auf ein Renditeplus von 75 Basispunkten. Unternehmensschuldner mit einem BBB-Rating kommen nach einer Einengung von 30 Basispunkten dagegen immer noch auf eine Mehrrendite von 474 Basispunkten.

iShares hat entsprechende Produkte im Bestand

Bei der Vielzahl der angebotenen Unternehmensanleihen ist guter Rat teuer, was letztlich die beste Entscheidung ist. Eine Alternative sind auch unter dem Aspekt einer ausgewogeneren Risikostreuung neben entsprechend ausgerichteten Fonds eventuell auch Exchange Traded Funds auf Unternehmensanleihen. So hat der Anbieter iShares jeweils schon seit 2003 unter anderem den iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond Fund (Isin DE0002511243) im Bestand und den iShares $ Corporate Bond Fund (Isin DE000A0DPYY0).

Mit dem von Barclays Global Investors verwalteten und an der Frankfurter Börse notierten ETF iShares € Corporat Bond Fonds wird das Ziel verfolgt, so genau wie möglich die Wertentwicklung des iBoxx € Liquid Corporates-Index nachzubilden. Der Index ist so konzipiert, dass er die Performance des Marktes der Liquidesten und auf Euro lautenden Unternehmensanleihen widerspiegelt. Der iShares $ Corporate Bond ist dagegen in verschiedenen Dollar-denominierten Investment Grade-Unternehmensanleihen investiert, weshalb hier auch das Währungsrisiko zu beachten ist.

Seit der Auflage konnten die beiden ETFs allerdings bei der Performance noch nicht so richtig durchstarten, wobei dies jedoch auch für die jeweiligen Vergleichsmaßstäbe gilt. Näheres auch zur Zusammensetzung der beiden Produkte findet sich im Internet unter http://de.ishares.com/fund/overview.do?categoryCd=FI_CORP.