Anlagestrategien Der Anlagestil ist langfristig unwichtig

Kurzfristig kann niemand viel Geld mit Aktienfonds verdienen. Ganz gleich, ob es sich dabei um Aktien mit hoher, mittlerer oder niedriger Marktkapitalisierung oder unterbewertete Aktien handelt oder ob es um thesaurierende Fonds oder Mischfonds geht. Bis Mitte Februar 2002 bestand der einzige Unterschied in dem bis dahin verzeichneten Verlust.

Investoren, die in den Neunzigerjahren gelernt haben, zwischen verschiedenen „Aktieninvestitionsstilen“ zu unterscheiden, finden dies nicht zum Lachen. Damals konnte man mit Aktien noch „in“ sein, wenn man wusste, in welchem Marktsektor als nächstes das große Geld zu machen sein würde.

Investitionsstil spielt langfristig keine Rolle

Heutzutage ist das Geschäft an der Börse kein Spiel mehr. Alle Arten von Aktien sehen zumindest optisch „billig“ aus und warten auf einen Funken, der das Kursfeuerwerk wieder entfacht. Dadurch wird es schwierig zu entscheiden, welcher Investitionsstil möglicherweise künftig am ertragreichsten ist. Für Leute, die sich in dieser Lage befinden, habe ich einen beruhigenden Gedanken: Langfristig ist es unwichtiger als man vielleicht denkt, für welchen Stil man sich entscheidet.

Ich habe gerade im Bloomberg-Service die Entwicklung von Indizes nachgeschlagen, die vier weitgefasste Untergruppen des amerikanischen Aktienmarktes repräsentieren. Ich bin so weit wie möglich zurück gegangen und habe mir die Jahresrenditen angesehen. Dabei kam ich zu folgenden Ergebnissen: Russell-2000: plus 11,42 Prozent, Russell-1000: plus 11,29 Prozent, S&P-Barra-Growth: plus 11,05 Prozent, S&P-Barra-Value: plus 10,75 Prozent.

Muss man sich um die kleinen Unterschiede zwischen diesen Indizes wirklich Gedanken machen? Meiner Meinung nach nicht. Welche Arten von Aktien man in den vergangenen 20 bis 30 Jahren besessen hat, ist offensichtlich weniger wichtig als die Frage, ob man überhaupt Aktien besaß.

Es sind nicht immer diesselben Pferde im Rennen

Wir können anhand dieser Zahlen jedoch nicht einfach die Zukunft vorhersagen, denn die Vergangenheit kann die Zukunft nicht beeinflussen. Man kann lediglich sagen, dass unterbewertete Aktien mit hoher Kapitalisierung, Wachstumswerte mit niedriger Kapitalisierung oder vielleicht eine ganz andere Aktienart kurz vor einer langen Periode hervorragender Entwicklung steht und die anderen hinter sich lassen wird.
Bei den Charts kann man sicher sein, dass sie kurzfristig sehr unterschiedliche Kursentwicklungen zeigen werden. Ende der Neunzigerjahre waren die Wachstumswerte ziemlich lange obenauf; dann kam die Zeit der unterbewerteten Aktien, und sie schlugen die Wachstumswerte um Längen.

In den Kreisen des professionellen Fonds-Managements endete mehr als eine hervorragende Karriere durch diesen Wandel ziemlich plötzlich. Privaten Anlegern muss das allerdings nicht so viele Probleme bereiten. Denn sie können sich den Luxus leisten, geduldig zu sein - und sie sind nur sich selbst verantwortlich. Wenn Sie nicht aus persönlichen Gründen den einen oder anderen Sektor bevorzugen, können Sie auf die Frage nach dem Investitionsstil auf eine Art reagieren, die keine Hellsichtigkeit erfordert: Verteilen Sie Ihr Geld gleichmäßig auf alle Marktsektoren.