Zeitarbeitsfirmen Bilanzfragen machen Adecco-Aktie zum Problemfall

Mit einem Kurseinbruch der Adecco-Aktie reagiert die Börse in Zürich am Montag auf die Mitteilung des weltgrößten Zeitarbeitsunternehmens, die Veröffentlichung seines Geschäftsergebnisses 2003 auf unbestimmte Zeit zu verschieben.

Zur Handelseröffnung verlor die Aktie in der Spitze bei hohen Umsätzen fast 38 Prozent auf 51 Schweizer Franken und gegen 10 Uhr notiert sie bei unwesentlich höheren 54 Schweizer Franken. Händler sprachen von einem richtigen Ausverkauf bei dem Titel und rieten davon ab, zu diesen Preisen einzusteigen, bevor nicht klar sei, was überhaupt „dahinter stecke".

Analysten reagieren mit Verkaufsempfehlungen

Der Personaldienstleister hat die Verschiebung der Bekanntgabe der Geschäftsergebnisse mit “materiellen“ Schwächen des internen Controllings in Amerika begründet. Ursprünglich war die Vorlage der Jahresbilanz für den 4. Februar vorgesehen gewesen.

Das nordamerikanische Zeitarbeitsgeschäft steht seit der im Jahr 2000 beschlossenen Übernahme der Olsen Corp. für gut 20 Prozent des Adecco-Geschäftes. Insgesamt erzielte Adecco im Jahr 2002 einen Umsatz von 25 Milliarden Schweizer Franken. Händler befürchteten, daß Adecco in Nordamerika möglicherweise einen kräftigen Verlust ausweisen muß. "Adecco oh je,“ war die erste Reaktion eines Aktienhändlers zu der Nachricht.

Auch Analysten zeigten sich mißtrauisch wegen der etwas kryptisch ausgefallenen Mitteilung. So reagierten die Analysten von Dresdner Kleinwort Wasserstein auf die Nachricht mit einer Herabstufung der Aktie von Kaufen auf Verkaufen.

Roger Steiner, Analyst bei JB Swiss Brokerage sagte: „Das ist eine negative Überraschung. Denn bisher galt Adecco als Gesellschaft, die eine gute Kontrolle über ihre Finanzen hat.“ Und ein Händler ergänzte in Anspielung an Bilanzskandale bei Fällen wie Enron oder Parmalat: „Da werden Erinnerungen wach, an die ich eigentlich nicht denken möchte."

Unklarheit bis zur Veröffentlichung des Jahresabschlusses

Bei der Bank Leu hieß es, bis auf weiteres sei der Konzern eine „Black Box". Es sei alles möglich, allerdings lasse die Mitteilung das Schlimmste befürchten. Bank Leu riet, Adecco zum Verkauf zu stellen. Sollte sich erweisen, daß alles in Ordnung ist, sei noch immer genug Zeit zum kaufen, so die Bank. Auch Rolf Kunz der Zürcher Kantonalbank schrieb in einem Kurzkommentar: „Aufgrund des Kommunikationsstands bestehen große, unabschätzbare Unsicherheiten". Er stufte den Titel auf „untergewichten“ von „übergewichten".

Bis zur Veröffentlichung des Jahresabschlusses dürfte der Titel weiter wilden Spekulationen ausgesetzt sein. Dem Aktienkurs drohen daher zunächst volatile Zeiten und eine genaue Beurteilung des Wertes erscheint auf dieser ungewissen Basis derzeit nicht möglich zu sein.

Wann Klarheit über die Bilanzen herrschen wird, ist derzeit noch nicht absehbar. Den Angaben des Unternehmens zufolge ist es derzeit nach der Bestellung eines unabhängigen Prüfers nicht möglich, einen Termin für eine Veröffentlichung des Jahresabschlusses zu nennen.