Wassertechnologie Das Comeback der BWT AG setzt sich mit neuer Dynamik fort

Zu einem der größten Favoriten an der Wiener Börse hat sich seit Ende Januar 2003 die Best Water Technology-Unternehmensgruppe (BWT AG) gemausert. Alleine am Dienstag sprang die Notiz bei fünf Mal so hohen Umsätzen wie sonst üblich um 6,6 Prozent auf 26 Euro nach oben. Damit hat der Titel seit dem 10. August um 46 Prozent zugelegt. Und zur Erinnerung: Im Januar 2003 war die Aktie nach einer langen Talfahrt, in der sie über 80 Prozent an Wert verloren hat, noch für 8,40 Euro zu haben.

Beflügelt wurde der Kurs der 1990 durch ein Management-Buy-Out aus der deutschen Benckiser-Gruppe entstandenen Gesellschaft, die heute mit 63 Tochter- und Beteiligungsgesellschaften zu den führenden europäischen Wassertechnologieunternehmen zählt, durch einen externen Faktoren. Denn der als relativ hoch eingeschätzte Übernahmepreis von 1,1 Milliarden Dollar, den General Electric für die Übernahme des BWT-Konkurrenten Ionics gezahlt hatte, bestärkte Optimisten in ihrer Ansicht, daß die BWT-Aktie noch unterbewertet ist.

Kaufpreis für einen Konkurrenten sorgt für Phantasie

Dank dieser Einschätzung spielte es auch keine große Rolle, daß BWT-Vorstandschef Andreas Weissenbacher, der 20 Prozent der Aktien hält, erst zu Wochenbeginn sein Unternehmen für unverkäuflich erklärt hatte. Die Börsianer konzentrieren sich mit Blick auf BWT vor allem auf die als günstig eingeschätzten Zukunftsaussichten. So will die Gesellschaft das Nettoergebnis in diesem Jahr mit über 15 Millionen Euro deutlich steigern und den Umsatz auf mindestens 460 Millionen Euro ausbauen. 2005 sollen es beim Überschuß dann 20 Millionen Euro und beim Umsatz 500 Millionen Euro werden.

Trotz dieser günstigen Aussichten kommt die jüngste Kursstärke trotzdem etwas überraschend. Denn die unlängst vorgelegten Neunmonatszahlen sind unter den Erwartungen ausgefallen. Die Analysten der österreichischen Erste Bank reagierten darauf mit einer Senkung ihrer Gewinnschätzungen für 2004 von 0,99 auf 0,93 Euro. Für die Jahre 2005 und 2006 bekräftigten sie allerdings ihre Gewinnvorhersagen von 1,36 und 1,53 Euro.

Kurs notiert inzwischen über dem Kursziel der Erste Bank

Daraus errechnen sich für die beiden nächsten Jahre Kurs-Gewinn-Verhältnisse von 19,1 und 17,0, was gegenüber dem Branchenschnitt einen Abschlag darstellt. Laut Erste Bank ist dieser Abschlag wegen der zuletzt enttäuschenden Entwicklung im Bereich Aqua Systems Technologies aber auch gerechtfertigt. Sie beziffern das Kursziel für die Aktie auf 25 Euro, was somit sogar etwas unter den inzwischen erreichten Notierungen liegt.

Diese Einschätzung macht deutlich, daß die BWT-Aktie mittlerweile bereits einiges vorweggenommen hat. Aber der starke Aufwärtstrend beim Kurs signalisiert unübersehbar, daß der Titel momentan einfach angesagt ist. Und ein Ende der Vorliebe der Anleger ist auch noch nicht absehbar. So rasant wie zuletzt sollte es jetzt mit der Notiz, selbst bei einem Fortbestand des Aufwärtstrends, aber nicht mehr nach oben gehen.