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Also doch, Herr Hüppi?
Was vier Gewinnwarnungen in einem Jahr offensichtlich nicht erreichen konnten, das schaffte nun wohl das Schweizerische Bundesamt für Privatversicherungen, nämlich den Rücktritt von Rolf Hüppi von seinem Posten als Vorstand der Zurich Financial Services. Zwar nicht sofort, aber immerhin für Mitte des Jahres 2002, im Verwaltungsrat möchte er trotz allem noch bleiben.
Dieser Rücktirtt war schon längst überfällig, war Hüppi an den Finanzmärkten doch schon längst zur Persona non grata geworden. Schlechte Unternehmensergebnisse hatten schon lange vor den Attentaten in den USA dazu geführt, dass die Aktie wesentlich schlechter abschnitt, als der dahindümpelnde Schweizer Markt.
Kurzfristiges Kursfeuerwerk
Seit Anfang des Jahres 2000 hat die Aktie der Zurich Financial satte 54 Prozent schlechter abgeschnitten als der Gesamtmarkt in Form des SMI, der gerade einmal knapp sieben Prozent verloren hat. Der Rücktritt dürfte nun dazu führen, dass das Papier zumindest kurzfristig ein Kursfeuerwerk hinlegt, hatten entsprechende Gerüchte vor wenigen Wochen doch schon zu Kursgewinnen von mehr als fünf Prozent geführt.
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Nun scheint Hüppi eine förmliche Untersuchung des Schweizerische Bundesamt für Privatversicherungen doch noch den Bogen gegeben zu haben. Dabei will das Amt nähere Auskünfte über die Gewinnwarnungen, möchte Strategien zur Verbesserung der Finanziellen Situation sehen und möchte abklären, ob die gesetzlichen Eigenkapitalvorschriften noch erfüllt werden. Kein Pappenstiel, also. Schon im Vorfeld hatte es Spekulationen gegeben, die Zurich habe ein Bilanzproblem.
Gewinnwarnungen in Serie
Erstmals enttäuschte Hüppi die Anleger am 8.Februar 2000. Der Gewinn für 2000, warnte die Zurich, falle unter dem Vorjahreswert aus. Nur eineinhalb Monate später wurden dann noch schlechtere Zahlen vorgelegt als erwartet. Im Oktober 2001 musste Zurich ihre Schätzung für die Schäden aus den Anschlägen vom 11.September nach oben korrigieren und das Ziel eines «normalisierten» Gewinns von 1,8 bis zwei Milliarden Dollar für 2001 zurücknehmen. Zweieinhalb Monate später kam die letzte Warnung. Für 2001 wird nun sogar ein Verlust von bis 400 Millionen Dollar erwartet.
Nach zwei Übergangsjahren waren die Investoren mittlerweile sehr vorsichtig geworden und tendierten dazu, abzuwarten. Das zeigt sich auch in den Analysteneinschätzungen. Von 44 Analysten raten laut Bloomberg 22 dazu, abzuwarten. Sieben raten eher zum Verkauf, während immerhin 15 die Aktie als günstig einschätzen. Allerdings basiert die vorsichtige Einschätzung vor allem auf fehlendem Vertrauen in das Management, wie es etwa Julia Münchenschwander vom Bankhaus Metzler formulierte.
Geringe Erwartungen
„Die Erwartungen des Marktes an die Aktie und das Management sind so gering, dass es bei einer eingermaßen positiven Entwicklung zu einer Erholungsrally kommen könnte“, analysierten die Analysten von Merrill Lynch Ende Januar 2002 die Lage. Mehr würden sie allerdings nicht erwarten. Denn wer auch immer das Zepter übernehmen kann und wird, auf Versprechungen dürfte der Markt wenig geben, sondern nur auf Resultate. Selbst wenn die Aktie wesentlich günstiger zu haben ist als vergleichbare Versicherungswerte.
