Transport CMB-Aktie in der Vertikalen

Kursgewinne satt gab es in den vergangenen Monaten bei der Aktie des belgischen Transport- und Logistikunternehmens Compagnie Maritime Belge (CMB). Seit Jahrebeginn legte das Papier um satte 220 Prozent zu, auf Sicht eines Jahres liegt der Gesamtertrag aus Kursgewinn und Ausschüttung bei 370 Prozent.

Die Dividendenrendite liegt auf Basis der jüngsten Ausschüttungen bei 8,86 Prozent, der Zuwachs liegt in diesem Bereich auf Sicht von fünf Jahren bei durchschnittlich 20,11 Prozent. Mit einem Kurs von 22,8 Euro liegt die Aktie am Freitag nur knapp unter dem Allzeithoch von 24,04 Euro, welches das Papier Ende des vergangenen Monates erreicht hatte. Der Trend zeigt nach wie vor nach oben.

Unternehmen profitiert von boomendem Seefrachtgeschäft

Die Kursentwicklung dürfte nicht sonderlich verwundern, denn das Unternehmen mit dem Sitz in Antwerpen ist im Seefrachtgeschäft tätig. Es besitzt mehrere Frachtschiffe zum Transport von Trockengütern und Öl und beschäftigt sich auch mit der in Verbindung zu diesem Geschäft stehenden Finanzaktivität. Das sind Sektoren, die auf Grund des weltwirtschaftlichen Booms bei Rohstoffen mit Blick auf die bisher eher knappen Kapazitäten florieren und hoch profitabel sind.

Der Baltic Dry Index, der die Entwicklung der Frachtkosten für Trockengüter widerspiegelt, erreichte am Donnerstag mit 6.134 Punkten einen neuen Rekordwert. Verantwortlich für diese Entwicklung ist vor allem die starke Importnachfrage aus China. Das Land hat beispielsweise die Kohleimporte im Oktober im Vergleich zum Vorjahr mehr als verdoppelt. „Verstopfungen“ in den Häfen von Qingdao and Xingan führen zu einer zusätzlichen Bindung des sowieso knappen Laderaums und treiben auf diese Weise die Preise zusätzlich nach oben.

CMB realisierte in den ersten sechs Monaten des laufenden Jahres nach eigenen Angaben das beste Halbjahr aller Zeiten. Der Gewinn ist im Vergleich mit der Vorjahresperiode um 40 Prozent auf 126 Millionen Euro gestiegen. Er beinhaltet allerdings einen Sonderertrag in Höhe von 55 Millionen Euro. Der Cashflow legte um 26 Prozent auf 155 Millionen Euro zu. Im dritten Quartal des laufenden Jahres ist der Umsatz im Vergleich mit dem Vorjahr um 63,72 Prozent auf 167 Millionen Euro geklettert, der Nettogewinn lag bei 62 Millionen Euro oder 8,86 Euro je Aktie, nach einem kleinen Verlust im Vorjahr.

... aber kurzfristig auch stark von Sondererträgen

Auf Grund solcher Zahlen scheint die Aktie mit niedrigen Kurs-Gewinn-Verhältnissen unglaublich günstig zu sein. Sie liegen auf Basis der Gewinnschätzungen für das laufende und das kommende Geschäftsjahr bei 3,16 und bei knapp sechs. Auch die hohen Preise für Transportleistungen lassen auf anhaltend gute Geschäfte schließen. Zusammen mit dem beeindruckenden Trend legt das den Kauf der Aktie trotz der jüngsten Kursgewinne nach wie vor nahe.

Allerdings dürften Absicherungsstrategien empfehlenswert sein. Denn ein großer Teil der Erträge sind „außerordentliche“. So wurde beispielsweise die Öl-Tankerflotte ausgegliedert und in den vergangenen Tagen unter dem Namen Euronav an die Börse gebracht. Im vergangenen Jahr wurden schon die Gastanker unter dem Namen Exmar plaziert. Zum anderen dürften sich früher oder später die Engpässe in den chinesischen Häfen wieder lösen und damit auch der Rückstau bei der Nachfrage nach Schiffsraum. Schließlich ist zu vermuten, daß auf Grund der hohen Frachtpreise bald auch neue Transportkapazitäten auf den Markt kommen werden, so daß der Auftrieb bei den Frachtpreisen mittelfristig auch von dieser Seite gedämpft werden könnte.