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Mit einem Gesamtertrag aus Kursgewinnen und Ausschüttungen von 22 Prozent seit Juni des vergangenen Jahres bot die Aktie des amerikanischen Tabakherstellers Lorillard eine deutliche bessere Wertentwicklung als der S&P 500 Index, der im selbe en Zeitraum rund 14 Prozent verlor. Die Papiere kamen im vergangenen Jahr an die Börse, nachdem das Unternehmen vom Konglomerat Loews Corporation abgespalten worden war.
Das Unternehmen konnte seine Erlöse in den ersten neun Monaten des laufenden Jahres von 3,1 auf 3,86 Milliarden Dollar steigern. Nach Monopolsteuern stiegen die Erlöse um knapp sieben Prozent von 2,58 auf 2,75 Milliarden Dollar. Der Bruttogewinn konnte gleichzeitig um 11,6 Prozent auf 1,425 Milliarden erhöht werden, bei einer um 2,2 Prozentpunkte auf 51,7 Prozent verbesserten Umsatzrendite.
Deutlich steigende Gewinne
Der Nettogewinn stieg um 12,2 Prozent auf 706 Millionen Dollar, während der Gewinn je Aktie unter anderem auch wegen Aktienrückkäufen - Nettoeffekt: 17 Cents - um knapp 17 Prozent von 3,63 auf 4,24 Dollar erhöht wurde. Die Dividende für das zweite Quartal wurde von 92 Cents auf einen Dollar erhöht und im September ausgeschüttet. Der Markt rechnet auch für das dritte mit einer Dividende je Aktie von einem Dollar.
Lorillard ist der drittgrößte Zigarettenhersteller in den Vereinigten Staaten. Das Unternehmen wurde schon im Jahr 1760 gegründet und ist das älteste der Branche, das durchgehend am Markt war. Es bietet seine Produkte unter verschiedenen bekannten und etablierten Marken wie Kent, Maverick, Old Gold und Max an und hat sein Hauptquartier in Greensboro, North Carolina.
Das Unternehmen musste im dritten Quartal einen Rückgang der verkauften Mengen im Vergleich mit der Vorjahresperiode um 6,3 Prozent auf 9,46 Milliarden Einheiten hinnehmen. Das ist auf Steuererhöhungen von 39 Cents auf 1,01 Dollar je Packung in den Vereinigten Staaten zurückzuführen. Immerhin konnte der Marktanteil nach eigenen Schätzungen von 10,01 auf 10,29 Prozent verbessert werden.
Vernünftige Bewertung, attraktive Dividendenrendite - plus Übernahmephantasie
Insgesamt entwickelt sich das Unternehmen in einem adversen Umfeld operativ vergleichsweise robust. Mit Kurs-Gewinnverhältnissen von 13,6 und 12,4 auf Basis der Gewinnschätzungen für das laufende und das kommende Geschäftsjahr sowie mit einer Dividendenrendite von fünf Prozent - das Unternehmen schüttet üblicherweise 70 bis 75 Prozent des erzielten Nettogewinns aus - kann sich die Bewertung sehen lassen. Auch das Verhältnis von Fremd- zu Eigenkapital mit knapp 200 Prozent vergleichsweise hoch ist.
Der eigentliche „Kick“ jedoch kann von Übernahmephantasien kommen. Zumindest die UBS rechnet damit, dass das Unternehmen in den kommenden Jahren von Reynolds American oder von Imperial Tobacco übernommen werden wird. Dabei könnten Preise von bis zu 100 Dollar je Aktie erreicht werden, erklärte UBS-Analyst Nik Modi. Ausgehend von den 78,6 Dollar, die am Dienstag für die Aktie bezahlt wurden, wäre das ein Kursaufschlag von knapp 30 Prozent.
