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Trend-Schuhe beflügeln Puma-Aktie
Die Kondition der Puma-Aktie gleicht der von Michael Schumacher. Die Erwartungen an den Formel-Eins-Piloten sind hoch, ein Sieg kann niemanden mehr überraschen. Und dennoch schafft es Schumacher immer wieder, sämtliche Rekorde zu brechen.
Auch bei Puma ist sich die Finanzgemeinde gewiss, dass die Prognosen bei den Quartalsergebnissen stetig übertroffen werden. Aber das Ausmaß sorgt dann doch wieder für Überraschungen, wie die Kursreaktion am Donnerstagmorgen zeigt. Die Aktie steigt im frühen Geschäft um 3,8 Prozent auf 58,15 Euro und markiert damit - wie könnte es anders sein - ein neues Rekordhoch.
Optimistische Prognosen für 2002
Hatten die Analysten im Schnitt einen Nettogewinn von 13 Millionen Euro im ersten Quartal angenommen, so lieferte Puma 22,1 Millionen. Damit hat sich der Gewinn gegenüber dem Vorjahresquartal immerhin verdreifacht. Der Umsatz stieg auf 232,8 Millionen Euro von 149,4 Millionen Euro. Analysten waren von 224 Millionen Euro ausgegangen.
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Bei dem glänzenden Quartal wundert es nicht, dass Puma erneut die Prognosen anhebt. So geht der Herzogenauracher Sportkonzern von einer 30-prozentigen Umsatzsteigerung im laufenden Jahr aus. Der Gewinn soll mindestens im gleichen Verhältnis steigen. „Aufgrund eines exzellenten Starts im ersten Quartal zeichnet sich für 2002 ein weiteres außergewöhnliches Jahr mit neuen Rekordergebnissen ab“, kommentiert Vorstandsvorsitzender Jochen Zeitz.
Günstige Bewertung
Positiv ist auch, dass der Auftragseingang um knapp 55 Prozent zulegen konnte und somit auch für das laufende Quartal gute Ergebnisse verspricht. Damit die von Simon Baertl, Analyst bei ABN Amro, unterstellten Umsatzprognosen für das Gesamtjahr eingehalten werden können, hätte Puma nur einen Auftragseingang von plus 40 Prozent melden müssen. Wie rund 80 Prozent der Analysten rät auch Baertl zum Kauf der Aktie.
Was den Analysten gefällt, ist die auf Grund der konstanten positiven Gewinnüberraschung noch moderate Bewertung der Aktie bei gleichzeitig überdurchschnittlichem Gewinnwachstum. So gehen die Aktien aktuell mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis auf Basis der bisherigen Schätzungen für 2002 von 18 um. Da die Gewinnprognosen für das laufende Jahr aber nach den deutlich besseren Quartalsergebnisse noch einmal nach oben genommen werden müssen, dürften die Titel günstiger bewertet sein. Zum Vergleich: Nike gehen mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 22 um, Reebok mit 16 und adidas-Salomon mit 14.
Aufwärtstrend intakt
Das einzige Risiko für die Aktie ist derzeit, dass Puma den nächsten Modetrend verpasst. Denn der Erfolg basiert vor allem darauf, dass Puma sich vom reinen Sportausrüster zum Life-Style-Modeanbieter gemausert hat, was zu einer deutlichen Verbesserung der Marge geführt hat. Daher muss Puma den bisherigen Erfolg mit weiteren Trendmodellen füttern. Verfehlen die Herzogenauracher den Geschmack der Jugend, dürfte die Gewinndynamik abflachen.
Aber danach sieht es derzeit noch nicht aus. Der Aufwärtstrend des Charts weist weiter nach oben, ohne dass der Wert überbewertet ist. Solange der Aufwärtstrend, der bislang immerhin zu einer Vervierfachung des Aktienkurses seit vergangenem Sommer geführt hat, intakt ist, bleibt Puma in der Pole-Position am Aktienmarkt. Allerdings sollten Gewinne mit einem Stopp-Kurs abgesichert werden.
