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Für die Ende Januar vorgelegten Zahlen hat SAP viel Lob erhalten. Allgemein sprachen Analysten davon, dass sich das Walldorfer Softwareunternehmen in einem schwierigen Jahr sehr gut geschlagen hat.
Der Aktie hat dies komischerweise aber keine neuen Impulse verleihen können. Nach einer markanten Erholung im Oktober tritt die Notiz seit November vielmehr wieder auf der Stelle.
Am vergangenen Freitag, als der Dax wegen der Hoffnung auf einen ausbleibenden Irak-Krieg eine Rally hinlegte, stellte SAP sogar die einzige Verliereraktie unter den 30 Dax-Werten dar.
Das zum Wochenschluß verbuchte Minus von 2,8 Prozent wird am Montagvormittag gegen 9.35 Uhr mit einem Plus von 2,47 Prozent auf 85,15 Euro zwar fast wieder ausgebügelt, auffällig ist dieses Kursverhalten aber dennoch.
Gerüchte verunsichern
Verantwortlich für die Kursschwäche zum Wochenausklang waren Gerüchte um eine angeblich bevorstehende Gewinnwarnung. “Innerhalb von wenigen Minuten ist daraufhin der Kurs eingeknickt“, berichtete ein Händler. Der Softwarekkonzern lehnte eine Stellungnahme zu den Marktgerüchten ab und verwies darauf, dass es gut zwei Wochen nach der Veröffentlichung der Geschäftszahlen keine Neuigkeiten gebe.
Beim Blick zurück auf die erwähnten Zahlen lässt zum jetzigen Stadium aber nicht unbedingt mit einer Gewinnwarnung rechnen. Schließlich hat sich die Welt in den vergangenen beiden Wochen nicht entscheidend verändert. Zudem bezeichneten Analysten damals den von SAP abgegebenen Ausblick als eher konservativ. Konkret wurde damals für 2003 ein moderates Umsatzwachstum und eine Steigerung der operativen Marge um einen Prozentpunkt (2001: 22,7 Prozent) prognostiziert.
Hohe charttechnische Hürden
Aber auch ohne Gewinnwarnung hat die SAP-Aktie derzeit ein kleines Problem. Das Schwächezeichen vom Freitag mahnt so oder so zu einer gewissen Vorsicht. Denn das jüngste Kursverhalten signalisiert, dass der Titel knapp über 90 Euro in Schwierigkeiten gerät. Im Bereich zwischen 91,30 und 93,10 Euro hat sich inzwischen eine hartnäckige Widerstandszone gebildet.
Damit sich die charttechnische Lage nicht noch weiter eintrübt, muss der Wert unbedingt einen Fall unter die Marke von 80 Euro verhindern. Denn sonst wäre der kurzfristige Aufwärtstrend gebrochen und als nächstes Kursziel 75 Euro angesagt.
Bewertung relativ hoch
Fundamental gesehen lädt die Bewertung mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von rund 25 nicht zwingend zum Kauf ein. Auch das Verhältnis von Marktkapitalisierung zum Umsatz von rund 3,5 ist nicht als spottbillig zu bezeichnen.
Dank der Marktführerschaft hat sich SAP zwar sicherlich eine Prämie verdient, aber noch scheinen die Anleger wegen der unsicheren konjunkturellen Aussichten offenbar nicht bereit zu sein, noch mehr für das Vorzeigeunternehmen zu bezahlen.
