Schwellenländer Indische Bankaktien im Höhenrausch

Mit satten Kursgewinnen von bis zu 8,5 Prozent alleine am Freitag setzen die Aktien indischer Banken den Höhenrausch der vergangenen Jahre fort. Die Papiere der ICICI Bank liegen bei den Tagesgewinnern an der Spitze.

Die Kursentwicklung sieht nicht nur kurzfristig exzellent aus. Denn die Aktien befinden sich in einem langfristigen Aufwärtstrend und haben seit einem Zwischentief bei gerade einmal 66,5 Rupien im September des Jahres 2001 satte 1.350 Prozent zugelegt auf ein Allzeithoch von zuletzt 970 Rupien. Bei anderen Werten, etwa jenen der HDFC Bank oder der State Bank of India sieht die Entwicklung ähnlich aus.

Bankwerte profitieren vom anhaltenden Wirtschaftswachstum

Langfristig profitieren die Bankwerte vom anhaltenden Wirtschaftswachstum des Landes und der damit verbundenen Finanztransaktionen, sei es auf Unternehmens- oder auch auf privater Seite. Die Industrieproduktion wuchs im November der vergangenen Jahres im Vergleich mit der Vorjahresperiode um satte 14,4 Prozent. Das ist nicht nur das stärkste Wachstum seit etwas mehr als elf Jahren, sondern es übertraf damit auch die Erwartungen der Mehrheit der Experten.

Sie rechnen aus diesem Grund damit, dass die Zentralbank des Landes geldpolitisch restriktiver werden wird. Das scheint zunächst logisch zu sein und dürfte aus dieser Sicht die Anleihen des Landes in die Defensive bringen. Tatsächlich haben sie am Freitag auch deutlich an Wert verloren. Allerdings nicht unbedingt aufgrund der geldpolitischen Perspektiven, sondern weil die Zentralbank nun die Möglichkeit hat, ihre Reserveanforderungen an die Banken zu reduzieren.

Mussten diese bisher mindestens 25 Prozent ihrer Einlagen in Anleihen investieren, so würde eine neue Direktive zulassen, diese Quote zu senken. Auf dieser Weise könne die Geldknappheit im Bankensystem reduziert werden, die aufgrund der starken Kreditvergabe - das Kreditwachstum lag in den vergangenen beiden Jahren bei rund 30 Prozent - entstanden sei, heißt es in einem Bericht der Regierung. Daraufhin sind die Bankaktien am Freitag überaus deutlich gestiegen.

Kurzfristig sind die Erwartungen schon weit fortgeschritten

Allerdings bedeutet die Direktive noch lange nicht, dass die Zentralbank sie auch nutzen wird. Im Gegenteil: Sie ist dabei, restriktiver zu werden, um die inflationäre Entwicklung im Lande zu bremsen, immerhin lag die Inflationsrate im Dezember bei 5,6 Prozent. Aus diesem Grund hatte sie schon im Dezember den Mindestreservesatz um einen halben Prozentpunkt angehoben. Im Gegensatz zur Regierung ist sie zumindest kurzfristig offensichtlich der Meinung, die Liquiditätsausstattung sei eher zu generös als zu knapp. Auf jeden Fall hat sie mittel- und längerfristig nun mehr Hebel, die sie geldpolitisch in Bewegung setzen kann.

Insgesamt mögen die Tagesgewinne der Bankaktien etwas überzogen sein. Zumal die Bankwerte optisch auf den ersten Blick nicht unbedingt günstig aussehen. Mittel- und langfristig bieten sie jedoch bei anhaltendem Wachstum weitere interessante Reize. Immerhin sind beispielsweise die Nettozinserträge der ICICI Bank in den vergangenen Jahren mit zunehmender Dynamik gewachsen und auch die Gewinnentwicklung zeigt im Trend nach oben. Im vergangenen Geschäftsjahr legte der Nettozinsertrag um knapp 49 Prozent auf 45,1 Milliarden Rupien zugelegt, der Gewinn je Aktie stieg nach einem Rückgang um ein Prozent im Vorjahr um 21,6 Prozent auf knapp 31 Rupien je Aktie.
Dagegen dürfte man den indischen Rentenmarkt, sofern er für internationale Anleger überhaupt zugänglich ist, kritisch betrachtet werden müssen.