Rohstoffe Aktie von Pacific Ethanol nur für Spielernaturen geeignet

Es ist die Rohstoffstory des Jahres gewesen. Mit dem Ölpreis stieg auch der Zuckerpreis. Denn Zucker läßt sich auch zu Äthanol verarbeiten, was wieder Benzin als Treibstoff ersetzen kann. In Brasilien schon lange Realität, schwappte diese Hoffnungswelle mittlerweile auch nach Amerika und Deutschland.

Das Dumme für den Aktienanleger: Wie kann man in entsprechende Werte investieren? Der größte Zuckerproduzent Brasiliens ist nur an der Heimatbörse unter dem Zuckerhut erhältlich und Südzucker ist ein Nahrungsmittelkonglomerat.

Nennenswerte Umsätze erst seit Frühjahr 2005

Ein lupenreiner Äthanolwert bietet sich an, scheinen zahlreiche Anleger zu denken. Zumindest diejenigen, die die Aktie von Pacific Ethanol seit Mitte Januar um fast 100 Prozent nach oben getrieben haben.

Pacific Ethanol hat sich selbst zum Ziel gesetzt, der führende Vermarkter und Produzent von Brennstoffen an der amerikanischen Westküste zu werden. Derzeit vertreibt man vor allem aus Mai hergestelltes Äthanol. Das Unternehmen, das sich gern auf zwanzig Jahre Erfahrung in der Entwicklung von Bio-Treibstoffen beruft, macht indes erst seit dem zweiten Quartal des vergangenen Jahres nennenswerte Umsätze.

Seinerzeit stieg der Quartalsumsatz von 2,3 Millionen im ersten Quartal auf 22,8 Millionen Dollar im zweiten Quartal. Im dritten Quartal waren es dann 26,4 Millionen Dollar. Diese Umsätze stammen derzeit aus dem Wiederverkauf von Äthanol dritter Produzenten der Tochter Kinergy, die das Unternehmen im März vergangenen Jahres übernommen hat.

Gewinne nicht vor 2007

Pacific Ethanol verfügt derzeit noch über keine eigenen Produktionsanlagen. Lange Zeit bemühte sich das Unternehmen vergeblich um einen Finanzierung. Indes scheint die Wandlung des Petrol-Gemüts der Regierung Wunder bewirkt zu haben, ebenso wie der steigende Ölpreis. Jedenfalls ist die Finanzierung nach Bekunden des Unternehmens seit kurzem gesichert, das geplante Werk in Bau und der Produktionsbeginn auf das vierte Quartal des laufenden Kalenderjahres terminiert.

Das könnte dann auch Stabilität in die Margen bringen, die aufgrund des schwankenden Äthanolpreises in den vergangenen Jahren einer starken Fluktuation ausgesetzt waren. Gewinne macht Pacific Ethanol bislang noch keine und das dürfte nach dem Ermessen des Hauses für bezahlte Analysen JM Dutton & Associates auch noch in diesem Jahr so bleiben.

Erst für 2007 erwartet Analyst Paul J. Resnik erste Gewinne und ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von aktuell rund 110. 2008 würde die Aktie demnach in eine einigermaßen akzeptable Bewertungsregion von 22 vorrücken.

Eine Wette auf eine mögliche Zukunft

Beim aktuellen Kurs von 19,35 Dollar kommt Pacific Ethanol auf eine Marktkapitalisierung von über 550 Millionen Dollar. Angesichts erwarteter Jahresumsätze von 78 Millionen Dollar im abgelaufenen und 125 Millionen Dollar im kommenden Geschäftsjahr ist diese Bewertung einfach jenseits von Gut und Böse.

Die Aktie ist eine reine Wette auf eine sich sprunghaft verändernde Zukunft. Das zeigt sich auch im volatilen Kursverlauf. Seit Beginn der Notiz an den National Markets zitterte sich der Chart voran und brach vor wenigen Tagen erst nach oben aus. Auf diesem Niveau zitterte sich der Chart wieder voran, bis er am Montag erneut auf nunmehr 19,46 Dollar ausbrach.