Rohstoffe Aktie von Bukit Asam günstig, aber nicht ganz problemfrei

Die politische und wirtschaftliche Entwicklung in Indonesien mag nicht einfach sein, das hinderte jedoch die Börse des Landes nicht daran, sich in den vergangenen Monaten hervorragend zu entwickeln.

Der Jakarta Stock Price Index befindet sich in einem mittelfristigen, wenn auch volatilen Aufwärtstrend, der von einem Tief bei 323 Punkten im Oktober des Jahres 2002 bis auf ein Allzeithoch von 1.268,66 Punkten vor wenigen Tagen führte. Am Mittwoch lag der Index mit einem Tagesverlust von 1,68 Prozent auf 1.238 Punkte nach einer kurzen Zwischenkonsolidierung nur knapp darunter.

Makroökonomische Lage des Landes scheint sich zu stabilisieren

Hintergrund dürfte unter anderem die vor wenigen Monaten initiierte stabilitätsorientierte Finanzpolitik sein, die nach einer Zwischenkrise wieder ein gewisse Vertrauen geschafft hat. Reduzierte Öl-Subventionen entlasten den strapazierten Staatshaushalt und lassen die Konsumenten vernünftiger mit dem teuer importierten Öl umgehen. Zinserhöhungen der Zentralbank dürften gleichzeitig dazu beitragen, die Inflationsentwicklung wieder unter Kontrolle zu bekommen.

Eine deutliche Erholung der Währung des Landes von ihrem Tief im August des vergangenen Jahres deutet zumindest auf zurückkehrendes Vertrauen hin. Auf dieser Basis dürfte ein gewisser Optimismus angebracht sein. Er dürfte allerdings davon abhängen, ob die Wirtschaft den hohen Ölpreis und die hohen Zinsen verkraften kann. In diesem Sinne dürfte es interessant sein, auf jene Unternehmen zu setzen, die davon profitieren.

Zum Beispiel auf das Kohleunternehmen PT Tambang Batubara Bukit Asam. Es konnte in den vergangenen Jahren den Umsatz im Trend deutlich steigern und nach einer Phase mit Gewinnrückgängen zeigt auch hier die Entwicklung wieder nach oben. Im Jahr 2004 konnte der Umsatz im Vergleich mit dem Vorjahr um 14,4 Prozent auf 2,614 Milliarden Rupien in heimischer Währung gesteigert werden, der Gewinn legte um knapp 99 Prozent auf 197 Rupien je Aktie zu.

Mit Blick auf die boomende Nachfrage nach Rohstoffen dürften die Aussichten des Unternehmens an sich nicht schlecht sein, auch künftig Umsätze und Ertrag weiter steigern zu können. Selbst im Inland dürfte es bei anhaltend hohem Ölpreis zu Nachfrageverschiebungen hin zu Kohle kommen. Das klingt zunächst gut, allerdings wird das Bild getrübt durch anhaltende politische Interventionen. Hatte die Regierung noch bis vor kurzem den Ölkonsum stark subventioniert, so scheint sie nun über die Besteuerung von Kohlexporten in diesem Bereich den Preis unten halten zu wollen.

Aktie an sich günstig, aber aufgrund staatlicher Eingriffe nicht ganz problemfrei

Aus diesem Grund dürfte Bukit Asam nicht in vollem Umfang von den hohen internationalen Kohlepreisen profitieren können. Allerdings wird auf diese Weise auch wieder ein Stück des erst frisch restaurierten Vertrauens in die Administration des Landes untergraben. Sie scheint einfach die Finger nicht von Markteingriffen lassen zu können. So wird auch die Perspektive des Unternehmens etwas eingetrübt, auch wenn die Exporte bisher nur für etwa ein Drittel der Umsätze standen.

Auf der anderen Seite ist die Aktie mit Kurs-Gewinnverhältnissen unter zehn auf Basis der Gewinnschätzungen für das laufende und das kommende Geschäftsjahr und mit einer Dividendenrendite von 4,5 Prozent noch vergleichsweise günstig bewertet und befindet sich in einem mittelfristigen Aufwärtstrend.