Photovoltaik Ersol-Aktie hat noch die besten Chancen

Gleich zwei deutsche Solarfirmen bescherten den Anlegern am Mittwoch morgen sonnige Zahlen. deren Aktien verbuchen am Morgen zur Eröffnung entsprechende Kursgewinne.

Der Solarzellenhersteller Ersol hat im zweiten Quartal seinen Gewinn mehr als vervierfacht und seine Prognosen für das Gesamtjahr bestätigt. Der Gewinn nach Steuern habe sich von April bis Juni auf 4,4 Millionen Euro von gut einer Million Euro vor Jahresfrist erhöht, teilte das Erfurter Unternehmen am Mittwoch mit.

Ersol profitiert vom Integrationsprozeß

Der Gewinn vor Zinsen und Steuern (Ebit) sei um knapp 311 Prozent auf 7,3 Millionen Euro gestiegen. Der Umsatz lag bei 35,7 Millionen Euro, ein Plus von rund 133 Prozent. Auch die Ertragskraft von Ersol verbesserte sich deutlich - so stieg die operative Umsatzrendite (Ebit-Marge) auf 20,4 von 11,5 Prozent im Vorjahreszeitraum.

„Dieser überproportionale Anstieg der Gewinnmarge resultiert aus dem laufenden Integrationsprozeß der Unternehmensbereiche Silizium und Wafer“, erläuterte Finanzchef Frank Müllejans. Durch die fortschreitende Integration der Wafer-Produktion der vor
einem Jahr übernommenen ASI Industries habe eine größere Menge an monokristallinen Solarzellen mit höheren Wirkungsgraden produziert und damit mehr Leistung verkauft werden können.

Angesichts der zuletzt abgeschlossenen neuen Silizium- und Waferverträge
erhöhte Ersol sein Kapazitätsziel für 2008 und erwartet nun einen Ausbau der Gesamtkapazität für Solarzellen einschließlich der Dünnschichtmodulfertigung auf eine Spitzenleistung von 240 Megawatt (MWp). Bislang waren 220 MWp angepeilt worden.

Kapazitätsausbau noch erweitert

Für das laufende Jahr zeigte sich der Vorstand weiter optimistisch. „Der Ausblick für das Gesamtjahr ist überaus positiv. Wir sind weiterhin auf Erfolgskurs und bekräftigten die Prognose zum Jahresende“, erklärte Vorstandschef Claus Beneking. Demnach
erwartet Ersol unverändert einen Umsatzanstieg auf 120 bis 125 Millionen Euro und ein Ebit von 25 bis 30 Millionen Euro.

Um die weiterhin hohe Nachfrage zu bedienen, seien im zweiten Quartal bereits die Planungen und Bestellungen für den Endausbau der Produktionskapazität am Standort Erfurt von derzeit 60 auf 80 MWp angelaufen. Die Gesamtkapazität für Solarzellen werde bis 2008 auf 240 statt 220 MWp ausgebaut. Der neue Standort biete die Möglichkeit des Ausbaus der Zellproduktion in den Gigawatt-Bereich. Nach kurzer Anlaufphase sollen die neuen Kapazitäten ab dem dritten Quartal zur Verfügung stehen und die Produktionsmenge an Wafern für die konzerninterne Weiterverarbeitung deutlich erhöhen.

Solon verfehlt Gewinnprognosen

Der Solarmodulhersteller Solon hat im ersten Halbjahr zwar unter anderem dank eines starken Auslandsgeschäfts seinen operativen Gewinn nahezu verdreifacht, doch mit einem Ergebnis vor Zinsen und Steuern (Ebit) von 9,4 (Vorjahr: 3,3) Millionen Euro jedoch die Erwartungen der Analysten verfehlt, die bei 10,2 Millionen Euro gelegen hatten. Auch das vom Unternehmen am Mittwoch berichtete Konzernergebnis nach Minderheiten erreichte mit 5,5 (2,1) Millionen Euro nicht die Prognosen der Analysten, die mit 5,7 Millionen Euro gerechnet hatten.

Der Umsatz kletterte um 92 Prozent auf 141,8 Millionen Euro und übertraf damit die Prognosen. Der Anteil des Exportgeschäfts am Gesamtumsatz sei auf über 35 Prozent gesteigert worden, teilte das Solarunternehmen mit. Hierzu trug insbesondere die Entwicklung des Projektgeschäfts in Spanien bei, wo das Unternehmen derzeit mehrere Solarkraftwerke realisiert. Auch im Standardmodulgeschäft registriert das Unternehmen eine wachsende Zahl internationaler Anfragen.

Solon erhöht Prognosen

Für das Gesamtjahr zeigte sich Solon optimistischer als bislang. Sowohl Umsatz als auch der Konzerngewinn nach Minderheiten sollen 2006 um mehr als drei Viertel zulegen. „Wir sind gut in unseren Planzahlen und haben die Zuversicht, im laufenden Jahr Wachstumsraten von 75 Prozent zu erreichen“, erklärte Finanzchef Thomas Krupke. Bislang hatte Solon einen Anstieg von Umsatz und Ergebnis von jeweils über 50 Prozent in Aussicht gestellt. Solon ist nach eigenen Angaben größter Solarmodulhersteller in Deutschland.

Unter dem Strich sind beide Meldungen als positiv einzustufen. Daher legt die Ersol-Aktie bis 9.30 Uhr um 1,7 Prozent auf 57,44 Euro und das Solon-Papier 1,9 Prozent auf 30,66 Euro zu. Ersols Ausweis ist dabei als der konservativere einzustufen. Solon hingegen hat die verfehlten Prognosen mit erhöhten ausgleichen können.

Solon am günstigsten bewertet

Vergleicht man die beiden Werte, ergibt sich ein stark unterschiedliches Bild. Während Ersol mit Kurs-Gewinn-Verhältnissen auf Basis der Analystenschätzungen von 31,4 für das laufende und 27,5 für das kommende Jahr hoch bewertet ist, zeigt sich Solon mit 18,9 und 16,5 fast schon zurückhaltend bewertet und ist unter den Herstellern damit der günstigste Wert.

Denn Solarworld, Q-Cells und Solar-Fabrik kommen auf ähnlich hohe Bewertungen und Sunways liegt mit KGVs von 84 und 29 sogar weit darüber. Dafür wird Sunways die größte Dynamik zugesprochen, soll das KGV 2007 doch auf 29,2 sinken. Positiver stellt sich auch Solar-Fabrik dar mit einem geschätzten 2007er KGv von 20,7.

Charttechnisch sind die Lagen jedoch noch unterschiedlicher. So befinden sich neben Sunways auch Solon und Solar-Fabrik in eindeutigen Abwärtstrends. Sunways nähert sich einem neuen Zwei-Jahres-Tief, während sich die beiden anderen mittlerweile etwas gefangen haben, müssen dies aber noch mit neuen Hochs bestätigen. dafür müßte Solon die Marke von 33,10 Euro übertreffen, Solar-Fabrik die 10,77 Euro. Bei beiden Aktien sieht es momentan nicht danach aus.

Ersol mit den besten Chancen

Ersol, Q-Cells und Solarworld haben zuletzt wieder zugelegt, wobei Solarworld jedoch die Erholung in diesem Monat abgebrochen hat und immer noch ein neues Sechs-Monats-Hoch aufstellen muß, um den mittelfristigen Abwärtstrend zu knacken. Das ist den beiden anderen Aktien schon vor längerer Zeit gelungen. Bedenklich aber ist, daß Q-Cells vor wenigen tagen erst an dem durch das Mai-Hoch markierten Widerstand scheiterte.

Ersol hat dagegen die beiden vergangenen Hochs überbieten können, sieht sich aber einem schweren Weg gegenüber, der durch viele Widerstände gekennzeichnet ist. Alles in allem sind die Aussichten für diese Solar-Aktien derzeit nicht so günstig, wie sie es einmal waren. Das Potential nach oben ist trotz guter Gewinne aufgrund vieler Faktoren begrenzt. Die besten Möglichkeiten scheint derzeit dennoch Ersol zu haben.