Pharma & Chemie Altana-Aktie gefährdet kurzfristigen Aufwärtstrend

Nach einer recht überraschenden zwischenzeitlichen Rally in der ersten April-Hälfte geht es mit der Altana-Aktie wieder abwärts. Am Donnerstag nimmt sie mit einem Kursverlust von knapp 4,7 Prozent auf 48,37 Euro den letzten Platz im Dax ein. Der Grund: Der Bad Homburger Pharma- und Spezialchemiekonzern hat zwar Umsatz und Gewinn im ersten Quartal leicht verbessert, lag damit aber am unteren Rand der Analystenschätzungen. Zudem ist der Ausblick auf die Gewinnentwicklung verhaltener als zuvor ausgefallen.

Vom ihrem am 17. April markierten Jahreshoch ist die Notiz nun wieder fast zehn Prozent entfernt - und in etwa an jenem Punkt, an dem ihr jüngster Höhenflug angefangen hatte. Das Problematische daran: Der Titel stellt den seit Ende Oktober vergangenen Jahres ausgebildeten Aufwärtstrend in Frage. Zuvor war sie schon nach einer kurzzeitigen Ausbruch in die charttechnische Dreiecksformation zurückgefallen, die sich zum einen aus der Linie des langfristigen Aufwärtstrends und zum anderen aus der Verbindung der Punkte der seit Anfang 2002 markierten Zwischenhoch ergibt. Schon dies konnte als Zeichen der Schwäche interpretiert werden.

Nach der Vorlage der Quartalszahlen hat Altana eine Reihe nachteiliger Analystenkommentare kassiert; die Aussage der Landesbank Rheinland-Pfalz, die Daten seien neutral zu werten, ist noch eine relativ positive Stimme.

Ergebnis vor Zinsen und Steuern knapp über Vorjahreswert

Der Konzerngewinn sei in den ersten drei Monaten um vier Prozent auf 94 Millionen Euro gestiegen, teilte das Unternehmen am Donnerstag mit. Vor Steuern und Zinsen lag das Ergebnis (Ebit) mit 150 Millionen Euro nur knapp über dem Vorjahreswert von 148 Millionen Euro. Der Konzernumsatz stieg um vier Prozent auf 741 Millionen Euro. Von Reuters befragte Analysten hatten im Durchschnitt mit einem Umsatz von 758 Millionen Euro und einem Ebit von 157 Millionen Euro gerechnet. Unter dem Strich verdiente Altana 94 Millionen Euro nach 91 Millionen Euro im gleichen Vorjahreszeitraum.

Den Umsatzausblick für das laufende Jahr bestätigte Altana, bei der Ergebnisprognose für 2005 gab sich das Unternehmen aber etwas vorsichtiger als bisher: Das Konzernergebnis werde auf dem Niveau des Vorjahres erwartet, hieß es in der Mitteilung. Bisher war von einer leichten Verbesserung die Rede gewesen, wie Reuters anmerkt.

Als enttäuscht wertet Helaba Trust die Tatsache, daß die Chemiesparte von Altana trotz Rückenwinds von der Konjunkturseite den Umsatz nur um vier Prozent habe steigern können. Dagegen konnte das Pharma-Geschäft ein Plus von sieben Prozent verbuchen.

Überwiegend nachteilige Analystenkommentare

Nach Meinung der Analysten von M.M. Warburg verschlechtert sich die Stimmung um Altana aufgrund der enttäuschenden Ergebnisse des Unternehmens für das erste Quartal sowie des ebensolchen Ausblicks auf den Nettogewinn. Das Ergebnis vor Zinsen und Steuern habe um drei Prozent unter den Erwartungen gelegen, der Nettogewinn um vier Prozent darunter. Zudem habe Altana keine neuen Produktnachrichten geliefert. Die Bank wird ihre Ergebnisprognosen überprüfen.

Auch die Hypovereinsbank verweist auf die unter den Prognosen liegenden Zahlen. Gleichwohl bestätigt die Bank die Einstuftung „outperform“ für die Aktie und das Kursziel von 53 Euro. Die Analysten von Equinet haben dagegen ihre Einstufung für Altana auf „accumulate“ von „buy“ gesenkt. Das Kursziel bleibe 54 Euro, teilten die Analysten mit. Die Investmentbank Merrill Lynch sieht trotz der leicht enttäuschenden Quartalsbilanz eine „solide Plattform für die Zukunft“ bei Altana und empfiehlt die Aktie weiter zum Kauf. Der Titel sollte in Addition von Kursgewinn und Dividendenrendite ein Jahresplus von mindestens zehn Prozent abwerfen, meint Merrill Lynch. Das Risiko von Kursschwankungen bewertet die Bank als mittelmäßig.

Aus charttechnischer Sicht in kitzliger Lage

Das hieße aber, daß der Titel sein Jahreshoch auf Sicht nicht wieder sehen würde. Ob diese Aussicht ein Kaufgrund ist, müssen sich Anleger selbst beantworten. Dessenungeachtet ist die Altana-Aktie mit Kurs-Gewinn-Verhältnissen von 16,1 für dieses Jahr und 14,7 für 2006 zwar klar höher bewertet als der Dax, aber im Branchenvergleich nicht teuer. Allerdings ist die Dividendenrendite von 1,64 Prozent zwar eine schöne Zugabe, aber kein Kaufgrund.

Aus charttechnischer Sicht befindet sich die Aktie gar in einer kitzligen Lage. Wenn sie sich nicht rasch berappelt, wird sie aus dem Aufwärtstrend laufen und damit nach dem Rückfall in die Dreiecksformation innerhalb weniger Tage ein zweites Zeichen der Schwäche zeigen. Dies könnte zu weiteren Kursverlusten führen, wobei der Titel erst bei etwa 47 Euro breiter unterstützt; in dieser Region finden sich einige Marken, an denen er in den vergangenen zwei Jahren wieder nach oben drehte. Auch wenn das Unternehmen gut geführt ist: Die Aktie drängt sich nicht auf.