Öl & Gas BG Group-Aktie läuft scheinbar unaufhaltsam nach oben

Wer im vergangenen Jahr schöne Kurszuwächse bei Aktien erzielen wollte, kam angesichts der Rohstoff-Hausse auch an Öl- und Gaswerten nicht vorbei. So verbesserten sich unter den kleineren Spielern die österreichische OMV um 130 Prozent, die norwegische Statoil um gut 70 Prozent und die britische BG Group um die gleiche Rate.

Seit dem Tief vom Januar 2003 steht ein Kursplus von 143 Prozent zu Buche sowie ein sauberer Aufwärtstrend. Auch das kurzfristigere Kursbild sieht vorteilhaft aus. Die Notiz hat die im Oktober parallel zu sinkenden Ölpreisen erlittenen Kursverluste von bis zu 12,7 Prozent gut verdauert und ist auch in den seit Mai vergangenen Jahres aufgebauten positiven Trend zurückgekehrt. Zum Wochenschluß steigt sie an der Heimatbörse in London um 3,45 Prozent auf das Rekordhoch 600,50 Pence.

Morgan Stanley: Aktie ist 650 Pence wert

Das Papier profitiert von wieder gestiegenen Öl- und Gaspreisen. Wie die Investmentbank Morgan Stanley in einem aktuellen Kommentar zur BG Group schreibt, ist die Aktie in der Vergangenheit den Kurszielen und dem inneren Wert der Gesellschaft vorausgeeilt. Die Analysten begründen dies mit der Schwierigkeit, das (Preis)Wachstum bei Erdgas halbwegs korrekt vorherzusagen. Damit befinden sie sich in guter Gesellschaft: Strategen haben in den vergangenen Jahren den Aufwärtstrend bei Öl und Gas stets unterschätzt.

Als Reaktion darauf setzte Morgan Stanley-Analyst Eric Chaney seine Ölpreisprognose im Spätsommer deutlich herauf (Keine Hoffnung auf billiges Benzin). Erdgas dürfte auch weiterhin der maßgebliche Treiber für Anhebungen bei den Ergebnisschätzungen zur BG Group sein, meint die Investmentbank nun. Aus ihrer Sicht ist der Titel 650 Pence wert und eine Halte-Position; bei Kursen unter 570 Pence würde sie zum Käufer, wies heißt.

Französischer Fonds wettet auf Übernahme von BG

Auch Goldman Sachs rät zum Halten der Aktie, nachdem diese nicht zuletzt durch Übernahmespekulationen deutlich nach oben gelaufen sei. Auf den Kauf der BG Group durch ein anderes Unternehmen wettet zum Beispiel der auf mutmaßliche Übernahmekandidaten spezialisierte französische Aktienfonds Ofi Cible (Geld verdienen mit der Suche nach Übernahme- Kandidaten).

Die Zahlen zum dritten Quartal seien zufriedenstellend ausgefallen, so Goldman Sachs. Gute Gewinne mit Flüssiggas haben demnach ein schwächer als erwartet eingelaufendes Ergebnis bei Exploration & Production ausgeglichen. Aus Sicht des Bankhauses Sarasin profitiert die BG Group ebenso wie Statoil und Norsk Hydro von steigenden Ölpreisen.

Zudem will die BG Group eigene Aktien im Wert von einer Milliarde Pfund zurückkaufen; der Konzern ist aktuell mit knapp 21,5 Milliarden Pfund bewertet. BG weist aus Sicht dieser Investmentbank ein starkes Wachstum im Vergleich mit anderen Gasfirmen auf, aber auch einen Makel: Wie kein anderer Gasförderer produziere BG den Rohstoff in der Nordsee und wäre mehr als jeder Mitbewerber von sogenannten „windfall taxes“ betroffen, mit denen Staaten aus ihrer Sicht überschießende Gewinne abschöpfen könnten. Vor diesem Hintergrund sieht Goldman Sachs den Titel als gut bezahlt an.

Im Branchenvergleich teuer - Schwache Dividende

Und gemessen an der Bewertung mutet die Aktie in der Tat nicht sonderlich attraktiv an. Aus den Analystenprognosen ergibt sich ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von 14,9 für 2006 nach 16,3 für vergangenes Jahr. Zum Vergleich: BP, Royal Dutch/Shell und Statoil sind mit 9,6 bewertet, Total kommt auf ein KGV von 9,9 und Repsol auf eines von 7,9. Auch die erwartete Dividendenrendite von nur 0,8 ist wahrlich kein Kaufgrund.

Unter dem Strich sprechen lediglich die Erwartung weiterhin robuster Gaspreise und das Kursbild für die BG Group-Aktie. Wer sie besitzt, sollte den Trend spielen. Wer spekulativer veranlagt ist, an steigende Gaspreise glaubt, nicht aber an Sondersteuern, kann auch auf diesem Niveau noch einsteigen.