Medizintechnik Die Geratherm-Aktie wird langsam wieder interessant

„Wir rechnen mit einer Fortsetzung der positiven Unternehmensentwicklung, einem Umsatzanstieg im zweistelligen Bereich und deutlich besseren operativen Erträgen“, ließ der Medizintechnikkonzern Geratherm am 25. Mai mit Blick auf den weiteren Verlauf des Geschäftsjahres 2004 wissen. Da diese positive Prognose einherging mit der Bekanntgabe eines im ersten Quartal 2004 um 11,1 Prozent auf 2,034 Millionen Euro gestiegenen Umsatzes und einem von 103.000 auf 397.000 Euro verbesserten Betriebsergebnis schienen weiter steigende Kurse eigentlich vorprogrammiert.

In der Tat legte der schon zuvor gut gelaufene Titel anschließend noch einmal einen Gang zu. Das hatte aber nicht zuletzt auch mit der wenig später gemeldeten Nachricht zu tun, wonach die in den Geschäftsbereichen Körpertemperatur, Cardio und Blutdruck tätige Gesellschaft die dritte klinische Studie beim zukunftsträchtigen Entwicklungsprojekt Cardio-Monitor zur Früherkennung von Vorhofflimmern/Schlaganfällen erfolgreich abgeschlossen hat.

Bewertungsrelationen wieder durchgängig in Ordnung

In der Spitze ging es daraufhin mit dem Wert bis auf 7,09 Euro nach oben. Gemessen am Tief von 2,60 Euro vom 4. März 2003 bedeutete dies eine Kurssteigerung um 173 Prozent. Bei einem in diesem Bereich erreichten Kurs-Umsatz-Multiplikator von 4,3 stieg dann aber auch automatisch die Gefahr einer Korrektur. Diese hat sich inzwischen eingestellt und die Aktie hat in den vergangenen Wochen bei einem aktuellen Stand von nur noch 5,10 Euro insgesamt 28 Prozent an Wert verloren.

Doch auf diesem Kursniveau könnte die Aktie, wenn sie sich erst einmal ausgependelt hat, für langfristige Investoren durchaus wieder interessant werden. Denn das Unternehmen ist vielversprechend positioniert und hat in den nächsten Jahren günstige Wachstumsaussichten.

Außerdem haben sich auch die Bewertungskennziffern wieder relativiert. So ergibt sich auf Basis des im Geschäftsjahr 2004 denkbaren Gewinns von 0,42 Euro ein moderates Kurs-Gewinn-Verhältnis von zwölf. Hinzu kommen flüssige Mittel und Wertpapiere, die sich zum Ende des ersten Quartals noch einmal um 8,3 Prozent auf 8,964 Millionen Euro verbesserten. Aus der hohen Eigenkapitalquote von 86,4 Prozent errechnet sich ein Eigenkapital je Aktie von 3,75 Euro. Zudem gibt es eine ansehnliche Dividendenrendite, die sich auf Basis der 2003 gezahlten 0,24 Euro immerhin auf 4,7 Prozent beläuft und die auch in den nächsten Jahren noch steuerfrei sein wird.

Ein größerer Investor hat sich von seinem Paket getrennt

Die genannten vorteilhaften Kennziffern haben einen größeren Investor aber nicht davon abgehalten, zuletzt 30.000 Geratherm-Aktien über den Markt zu verkaufen. Und da aktuell auch im Bereich der Nebenwerte kaum Kaufinteresse vorhanden ist, trug dies maßgeblich zum fallenden Aktienkurs bei. Insider aus dem Unternehmen beurteilen die Aussichten der eigenen Aktie aber offenbar optimistischer. So hat Aufsichtsratsmitglied Albert Hirtz am 12. Mai 2004 darüber informiert, daß er 200.000 Aktien zu einem Durchschnittspreis von 5,24 Euro erworben hat.

Nachdem die Notiz inzwischen unter diesen Durchschnittspreis gefallen ist, wird auch Hirtz darauf hoffen, daß die am 25. August anstehende Bekanntgabe der Zahlen für das zweite Quartal in der Lage sein werden, die Korrekturbewegung zu stoppen. Die Chancen dafür stehen nicht schlecht. Zumindest hat die bei Geratherm für den Bereich der Buchhaltung zuständige Petra Werner auf telefonische Anfrage hin bestätigt, daß die Geschäfte wie geplant gut laufen und „es von der betrieblichen Seite her keinen Anlaß für die jüngsten Kursverluste gibt.“ Wer darauf setzen will, daß die Kursdelle wieder aufgebügelt wird, muß als Wermutstropfen aber einkalkulieren, daß der Titel im Zuge der jüngsten Einbußen den seit März 2003 gültigen Aufwärtstrend unterschritten hat.