Medizintechnik Aktie von Intuitive Surgical - interessant, aber sehr teuer

Mit satten Kursgewinnen macht seit einem Jahr die Aktie des amerikanischen Medizintechnikunternehmens Intuitive Surgical auf sich aufmerksam. Das Papier hat seit einem Zwischentief bei 15,08 Dollar Ende April des vergangenen Jahres inzwischen satte 380 Prozent auf ein Allzeithoch von zuletzt 72,44 Dollar zugelegt.

Alleine in den vergangenen beiden Tagen konnte das Papier einen Kursgewinn von 41 Prozent bei hohen Handelsvolumina verbuchen. Diese Entwicklung dürfte sich mit der Umsatzentwicklung des Unternehmens erklären lassen. Denn das Unternehmen konnte die Umsätze im Vergleich mit der Vorjahresperiode um 70 Prozent auf 52,8 Millionen Dollar steigern.

Unternehmen verbucht starke Umsatzzuwächse ...

Sie werden nach Unternehmensangaben durch einen starken Verkauf der so genannten „da Vinci(R) Surgical Systems“ getrieben und gleichzeitig durch wiederkehrende Umsatzerlöse. Dazu zählen systemergänzende Assecoires, Dienstleistungen und Trainingskurse, die unmittelbar aus der höheren Anzahl der verkauften Systeme ableiten lassen. Im zweiten Quartal des laufenden Jahres wurden 26 Systeme verkauft, nach 19 Systemen noch im Jahr zuvor. Bei „da Vinci“ handelt es sich um ein Robotersystem, das bei einer Operation die natürliche Bewegung des Chirurgen in „Mikrobewegungen“ eines Operationsgerätes überträgt, das sich im Körperinneren eines Patienten befindet.

Nicht nur der Umsatz legte deutlich zu, sondern auch der Gewinn. Der operative Ertrag verbesserte sich im Vergleich mit dem Vorjahr um 240 Prozent auf 15,3 Millionen Dollar, der Nettogewinn legte um 208 Prozent auf 14,8 Millionen Euro oder 40 Cents je Aktie zu. Gleichzeitig erzielte das Unternehmen einen positiven Cashflow von 9,1 Millionen Dollar. Zum Ende des zweiten Quartals betrug der Liquiditätsbestand 158,5 Millionen Dollar oder 4,56 Dollar je Aktie.

Das sind Zahlen, die sich grundsätzlich sehen lassen können. So dürfte es kaum verwundern, daß sich auch Intuitive Surgical überaus zufrieden zeigt. „Wir sind sehr zufrieden mit der Umsatz- und Ertragsentwicklung im zweiten Quartal. Das anhaltende Momentum zeigt die zunehmende Annahme robotergesteuerter Operationen und des Wertes, den das da Vinci-System sowohl den Krankenhäusern als auch den Patienten bietet,“ kommentierte Unternehmenschef Lonnie Smith die Entwicklung.

... allerdings ist die Aktie sehr, sehr teuer

Das Unternehmen profitiert von der zunehmenden Nachfrage nach minimalinvasiven operativen Eingriffen. Denn das kommt nicht nur den Patienten zugute, die weniger belastet werden als bei großen Operationen im konventionellen Stil. Das dürfte auch dazu führen, daß sie zu einer verbesserten Kosteneffizienz im Krankenhauswesen beitragen. Daraus dürften sich die enormen Umsatzzuwächse der vergangenen Jahre erklären lassen. Diese beliefen sich in den vergangenen fünf Jahren auf durchschnittlich 67 Prozent. In den vergangenen Jahren haben insbesondere die wiederkehrenden Umsatzerlöse deutlich zugenommen und zurückgehende Wachstumsraten bei den Systemverkäufen kompensiert.

Insgesamt ist der Trend der Umsatzentwicklung beeindruckend. Allerdings hinkt die Gewinnentwicklung noch deutlich hinterher. Das führt dazu, daß die Aktie des Unternehmens mit Kurs-Gewinn-Verhältnissen von knapp 60 und sogar 62 auf Basis der Gewinnschätzungen für das laufende und das kommende Jahr sehr, sehr teuer ist. Aus diesem Grund sind Absicherungsstrategien beinahe ein Muß.