Maschinenbau MAN-Aktie entfernt sich vom langfristigen Abwärtstrend

MAN balgt sich im Verlauf des Donnerstags mit der Aktie der Commerzbank um die Spitzenposition im Dax. Bis gegen 11 Uhr steht ein Plus von 2,9 Prozent auf 27,07 Euro zu Buche. Der Titel profitiert vom recht zuversichtlichen Ausblick des Konzernvorstands, der im laufenden Jahr ein „deutliches Ergebnisplus“ erwartet, und damit seine bisherige Prognose bekräftigt. Zudem hat der Maschinenbauer für den Dezember einen erfreulich starken Auftragseingang gemeldet.

Vielleicht noch wichtiger für die Aktie: Sie hat vor einer Woche den Ausbruch aus dem langfristigen Abwärtstrend geschafft und nun auch eine Widerstandszone hinter sich gelassen. MIthin entfernt sie sich weiter vom Abwärtstrend und sendet technische Kaufsignale. Hinzu kommen vorteilhafte Analystenkommentare.

Gewinnprognosen für 2003 und 2004 bekräftigt

Mit seinen frisch veröffentlichten Umsatzzahlen für 2003 hat MAN weitgehend die Erwartungen der Analysten erfüllt. Der Verkauf der Düsseldorfer Tochter SMS hat im abgelaufenen Geschäftsjahr Umsatz und Auftragseingang beim Maschinen- und Nutzfahrzeugbauer MAN gedrückt. Bereinigt um die Trennung blieb der Münchener Konzern beim Umsatz geringfügig unter dem Vorjahreswert. Die Gewinnprognose für 2003 und 2004 bekräftigte der Konzern.

Der Auftragseingang sei 2003 einschließlich der Konsolidierung von SMS in den ersten neun Monaten auf 14,84 Milliarden Euro nach 15,72 Milliarden Euro im Vorjahr gesunken, teilte MAN mit. Der Umsatz habe auf 15 Milliarden Euro nach 16,04 Milliarden Euro abgenommen. „Würde SMS in 2003 pro forma mit in den Zwölfmonatszahlen einbezogen, ergäbe sich für die MAN Gruppe ein Auftragseingang von 15,6 Milliarden Euro und ein Umsatz von 15,7 Milliarden Euro.“ Von Reuters befragte Analysten hatten im Schnitt mit einem Umsatz von 15,23 Milliarden Euro sowie einem Auftragseingang von 14,88 Milliarden Euro gerechnet.

„Auch ohne den Ertrag aus dem SMS-Verkauf wird die MAN Gruppe nach aktueller Einschätzung ihr Ziel, 2003 ein gegenüber 2002 verbessertes Ergebnis vor Steuern zu erzielen, erreichen", bekräftigte MAN. Ein Sprecher ergänzte: „Wir erwarten 2004 eine deutliche Ergebnisverbesserung.“ Und: „Bei den Druckmaschinen haben die Bestellungen im vierten Quartal sowohl im Bogen als auch in der Rolle kräftig angezogen", hieß es laut Reuters weiter.

Analysten sehen noch Kurspotential

Angesichts dieser Nachrichten und der Hoffnung auf eine Konjunkturerholung haben eine Reihe von Analysten ihr Kursziel für MAN heraufgesetzt: So sieht HSBC Trinkaus & Burkhardt den Titel nun bei 29 Euro als fair bewertet, bisher waren es 25 Euro. Aus ihrer Sicht ist MAN „einer der attraktivsten Zykliker im deutschen Maschinenbausektor“. Für die Hypovereinsbank ist die Aktie sogar 33,95 Euro wert und ein „Outperformer“. Die zyklische Erholung sei intakt, meint Analyst Albrecht Denninghoff. Umsatz und Auftragseingang zeigten, daß der schwache Dollar das Geschäft bisher kaum nachteilig beeinflusse.

Dabei ist die Aktie mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 14,9 nicht hoch bewertet, angesichts eines historischen KGV von 18,7 in der Zeit von 1992 bis 2002. Dies Befund wird durch die Tatsache gestützt, daß das Unternehmen an der Börse lediglich 3,81 Milliarden Euro wert ist, also mit einem Kurs-Umsatz-Verhältnis von nur gut 0,25 aufwartet. Dies ist eine günstige Voraussetzung für weitere Kursgewinne, die auch der vorteilhaften technischen Lage folgen sollten. Nach dem Ausbruch aus dem Abwärtstrend ist auch der Widerstand bei 26,40 Euro zumindest vorerst Geschichte. Die nächsten Charthürden lauern erst bei 27,60 und 29 Euro. Wenn sie auch diese nehmen könnte, sendete die Aktie weitere Kaufsignale.