Laserhersteller Wavelight-Aktie zu Unrecht im Abwärtssog

Gerade rechtzeitig scheinen die guten Nachrichten von Wavelight zu kommen, um den jüngsten Absturz des Nemax-Werts zu beenden. Der Hersteller medizinischer Laser erwartet jetzt für das bis 31. Juli laufende Geschäftsjahr einen Umsatz von 36 Millionen Euro statt der bisher geplanten 33 Millionen Euro.

Gegenüber dem Vorjahr ist das immerhin ein Wachstum von gut 60 Prozent. Vor Zinsen und Steuern rechnet Wavelight weiterhin mit einem Gewinn (Ebit) von rund 2,4 Millionen Euro, fast doppelt so viel wie 2000/01. Die Aktie reagiert am Montagvormittag mit einem Aufschlag von 5,6 Prozent auf 7,50 Euro.

Stabiler Ausblick

Bis Ende April hatte sich der Titel noch vergleichsweise stabil über der Zehn-Euro-Marke behauptet, bis schlechte Quartalszahlen des Industrielaserproduzenten Lambda Physik bei der Branche die Dämme brechen ließen, und die Aktie auf Kurse von knapp sieben Euro zurückwarfen.

Die erfreuliche Entwicklung, die besonders auf den Kernkompetenzen Ophthalmologie und Ästhetik beruhe, werde auch in den nächsten Monaten andauern, verspricht das Unternehmen. Damit weist Wavelight trotz der Konjunkturflaute ein bemerkenswert stabiles Geschäft auf. Die bisherige Umsatz- und Ebitprognose stammt immerhin noch aus dem vergangenen Oktober.

Zweistellige Wachstumsraten

Hintergrund ist vor allem die Vertriebskooperation mit dem weltgrößten Laserhersteller Lumenis, die dem gut positionierten Unternehmen ein über dem Branchenschnitt liegendes Wachstum und relativ zuverlässige Umsatzprognosen erlaubt. Die Analysten von HSBC Trinkaus & Burkhardt rechnen bis 2006 mit einem jährlichen Umsatzplus von rund 24 Prozent. Nach den von IBES aus fünf Analystenschätzungen errechneten Gewinnerwartungen ergeben sich Kurs-Gewinn-Verhältnisse von 22,4 für 2000/01 und 12,2 für 2002/03. Angesichts der stabilen Wachstumserwartung eine attraktive Bewertung.

Im vergangenen Geschäftsjahr hatte Wavelight nach fünf Jahren Unternehmensgeschichte mit 1,25 Millionen Euro erstmals die operative Gewinnzone erreicht. Dabei erzielte der Geschäftsbereich Opthalmologie 53 Prozent des Umsatzes, 19 Prozent wurden in der Ästhetik erzielt. Der Bereich der Industrielaser kam auf 17,5 Prozent Umsatzanteil. Besonders die Ophthalmologie (also primär die Korrektur von Fehlsichtigkeit) wächst wegen dem Hauptprodukt „Allegretto“ dynamisch.

Interessante Beimischung

Damit zeigt sich aber, dass der Wachstumspfad stark von der Vertriebskooperation mit Lumenis einerseits und dem Markterfolg eines Hauptprodukts andererseits abhängt. Diese für die junge Branche typischen Risiken, der Vertriebs- und Produktabhängigkeit, vor allem aber das schlechte Sentiment für den Neuen Markt, dürften das Kurspotenzial von Wavelight zunächst weiter begrenzen.

Mit einer Marktkapitalisierung von rund 25,3 Millionen Euro ist der Titel zudem für institutionelle Anleger uninteressant. Als chancenreiche Depotbeimischung empfiehlt sich der Titel aber allemal.