Konsumwerte Wal-Mart profitiert von der Konjunkturflaute

Trotz der konjunkturellen Flaute in den Vereinigten Staaten konnte die Aktie des weltgrößten Einzelhändlers Wal-Mart in den vergangenen Monaten den Seitwärtstrend überwinden und bis zu 30 Prozent auf bis zu kapp 55 Dollar zulegen.

Am Donnerstag dürfte sie vergleichsweise freundlich tendieren. Denn das Unternehmen hat mit seiner Umsatzentwicklung im März zwar etwas enttäuscht. Der Nettoumsatz stieg auf 36,97 Milliarden Dollar von 34,26 Milliarden Dollar vor Jahresfrist. Auf der anderen Seite hat das Unternehmen seine Gewinnprognose für das vergangene Quartal auf eine Spanne zwischen 74 und 76 Cents je Aktie angehoben. Bisher hatten die Erwartungen etwas darunter gelegen.

Wal-Markt kann Kunden mit günstigen Produkten anziehen

Wal-Mart scheint von der schwachen amerikanischen Konjunktur und der abnehmenden Konsumneigung nicht nur nicht belastet zu werden, der Konzern kann sogar von den stagnierenden Einkommen in den Vereinigten Staaten, der Immobilien- und Kreditkrise und ihren Folgen, dem schwächer werdenden Arbeitsmarkt und nicht zuletzt auch von den hohen Energie- und Rohstoffkosten profitieren.

Da das Unternehmen günstige Produkte verkauft und seine Preise gerade in den vergangenen Wochen noch aggressiv gesenkt hat, kann es von der abnehmenden Kaufkraft der amerikanischen Konsumenten profitieren. Mit günstigen Produkten kann es Kunden von Konkurrenten weglocken und auf diese Weise Marktenteile gewinnen. Die Konsumenten geben nun einen größeren Anteil des verfügbaren Einkommens für günstig gebliebene Nahrungsmittel und elektronische Güter aus als früher.

Die klammen Portemonnaies bringen die Leute dazu, sich auf das Wesentliche zu beschränken. Sie gehen weniger oft als früher zum Essen aus oder ins Kino. Stattdessen kochen sie nun vermehrt selbst und verbringen ihre Abende vor dem heimischen Fernseher. Auch die Frühjahrsmode scheint weniger gefragt zu sein, als in den vergangenen Jahren des kreditfinanzierten Scheinbooms. Die Gewinner dieser Entwicklung werden preisaggressive Discounter und Großhandelsunternehmen wie Wal-Mart und Cosco sein, erklären Experten. Dagegen würden die Anbieter höherwertiger Produkte in die Defensive geraten, heißt es. Kein Wunder also, dass Unternehmen wie Limited Brands, Gap oder auch American Eagle Outfitters fallende Umsätze in bestehenden Geschäften berichten.

Schwaches Konsumentenvertrauen in den Vereinigten Staaten

Sollte sich die amerikanische Konjunktur noch weiter abschwächen, dürften sich solche Tendenzen noch weiter verstärken. Die Vorzeichen sind nicht sonderlich positiv. Denn das Konsumentenvertrauen in den Vereinigten Staaten ist schwach, da unter anderem die Arbeitsplätze immer rarer werden. Auf dieser Basis dürfte man die amerikanische Wirtschaft skeptisch betrachten müssen.

Dagegen mögen sich die Papiere von Wal-Markt vergleichsweise robust entwickeln. Mit Kurs-Gewinn-Verhältnissen von 16 und 14,3 sind sie noch vergleichsweise vernünftig bewertet, und der mittelfristige Trend zeigt nach oben. Absicherungsstrategien können jedoch nie schaden. Denn da Wal-Mart viele seiner Produkte aus Asien importiert, dürfte der schwache Dollar in Verbindung mit aufwertenden Währungen in Asien - ein Dollar kostet inzwischen weniger als sieben Yuan - früher oder später auf die Margen durchschlagen.