Konsum Aktie von Pernod-Richard schwimmt oben

Von Lastern anderer läßt sich gut Leben, wenn man es geschickt anstellt. Das gilt für die Spielbanken aber auch die Hersteller von Zigaretten oder Alkoholika. Während der Blaue Dunst immer wieder einmal in die Schlagzeilen gerät und während die entsprechenden Unternehmen immer öfter mit hohen Schadenersatzklagen, hohen Steuern und sonstigen Restriktionen konfrontiert werden, trifft das für Alkoholhersteller weniger zu. Im Gegenteil. Ein guter Wein zum Essen, ein guter Aperitif oder Absacker gilt als Zeichen von Kultiviertheit.

Davon können einige Unternehmen profitieren. Zum Beispiel-Pernod-Richard. Die Aktie des französischen Unternehmens, das Weine und Spirituosen herstellt und unter Marken wie Ricard, Pernod, Aberlour, Wild Turkey, Jameson, Havana Club, Jacob's Creek, Larios, Chivas, Martell, Amaro Ramazotti, Pastis 51 und Clan Campbell vertreibt, blieb zwar in der Vergangenheit nicht völlig von Kursverlusten verschont, der langfristige Trend zeigt allerdings nach oben. Bisher stellten Kursrückschläge immer Kaufgelegenheiten dar.

Unternehmen erhöht die Gewinnprognose ...

Das Unternehmen konnte in der ersten Hälfte des laufenden Jahres den Gewinn um 4,7 Prozent auf 161 Millionen Euro oder 2,28 Euro je Aktie steigern und hat seine Gewinnprognose für das Gesamtjahr von einem Plus von zehn Prozent auf plus 15 Prozent angehoben. Und das, obwohl die Hitzewelle im Sommer und strengere Gesetze gegen Trunkenheit am Steuer in Frankreich für den Absatz im heimischen Markt alles andere als förderlich waren.

Die Strategie, sich auf Weine und Spirituosen zu konzentriere, und den internationalen Vertrieb durch den Kauf bekannter Marken - Chivas und Martell von Seagram - zu stärken und zu diversifizieren, scheint sich auszuzahlen. Ebenso wie deutliche Kostensenkungsmaßnahmen. In Frankreich wurde die Anzahl der Werke in den vergangenen zwei Jahren auf zwei halbiert, Lager geschlossen und Verwaltungskosten heruntergefahren.

... und zeichnet sich durch hohen Cashflow aus

Das organische Wachstum in der ersten Hälfte des Jahres lag bei etwa sechs Prozent und deutet auf eine fundierte Entwicklung des Geschäftes hin. Probleme könnten allerdings Währungsverschiebungen mit sich bringen. Denn eine Bewegung von zehn Cents des Dollars gegen den Euro führt zu einer Gewinnänderung von 22 Millionen Euro. Allerdings rechnet das Management in den kommenden Jahren gleichzeitig mit sich verbessernden Margen.

Das Unternehmen glänzt vor allem durch einen starken Cashflow. In der ersten Hälfte des laufenden Jahres wurden freie Mittel in Höhe von 197 Millionen Euro generiert. Für das Gesamtjahr dürfte dieser Wert deutlich über 400 Millionen Euro liegen. Diese Mittel und der Verkauf von Beteiligungen werden vor allem zum Abbau von Schulden verwendet. Die Analysten von Credit Suisse First Boston gehen davon aus, daß sie von 3,7 Milliarden Ende des Jahres 2001 auf etwas weniger als zwei Milliarden Ende des Jahres 2003 fallen werden. Mittelfristig sind - beim Ausbleiben größerer Übernahmen - sogar Aktienrückkaufprogramme denkbar.

Auf Basis der Gewinnschätzungen für das laufende Jahr liegt das Kurs-Gewinn-Verhältnis bei 13,5. Damit ist die Aktie nicht sonderlich teuer. Sollte die Dynamik des Marktes ausreichen, die Aktie über eine massive Widerstandszone bei etwa 85 Euro zu ziehen, wäre der Weg frei weiter nach oben. Denn es gibt danach keine charttechnischen Marken mehr. Wenn nicht ist der Wert auf Grund des soliden Basisgeschäftes bei Kursrückschlägen immer einen Blick wert.