Internetdienstleister Yahoo-Aktie strauchelt nach überzogenen Erwartungen

Binnen Jahresfrist hat die Aktie des Internetdienstleisters Yahoo ihren Besitzern schon nicht so recht Freude bereitet. Zwar ist der Kurs an der Wall Street bis zum offiziellen Handelsschluß am Dienstag um 12,6 Prozent gestiegen - aber hinter dem Nasdaq 100-Index zurückgeblieben, der um gut 13 Prozent zugelegt hat (siehe Grafik 1). Deutsche Anleger sehen mit einem Plus von 19,4 Prozent bei Yahoo besser aus: Ihnen kommt die Dollaraufwertung zugute.

Und am späten Dienstag abend New Yorker Zeit hat sich das Papier weiter von seiner lange geltenden „Outperformer“-Rolle entfernt. Zwar legte es bis zur Schlußglocke gegen den Trend leicht zu: Doch ist die Aktie im nachbörslichen Handel um bis zu 13,5 Prozent auf 34,71 Dollar eingebrochen, weil den Analysten eine Steigerung des Nettogewinns im vierten Quartal um 83 Prozent nicht ausgereicht hat und das Unternehmen die Prognose beim Periodenüberschuß vor Sonderposten um einen Cent verfehlt hat. Mithin hat Yahoo! sämtliche seit Ende Oktober verzeichneten Kursgewinne mit einem Schlag ausradiert.

Die Notiz ist gleichsam aus dem seit September ausgebildeten Aufwärtstrend gerutscht. Das Kursbild hat sich also deutlich eingetrübt. Dabei spricht auch die Bewertung nicht für den Titel. Auch wenn das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) durch den jüngsten Kursrutsch deutlich angenehmer geworden ist, müssen Anleger weiter mehr als das 40fache des erwarteten Jahresgewinns je Aktie bezahlen.

Prognose am oberen Ende der Erwartungen

Der weltgrößte Internet-Medienkonzern Yahoo gab für das vierte Quartal einen Nettogewinn ohne Sonderposten von 247 Millionen Dollar oder 16 Cent je Aktie bekannt. Im Vorjahreszeitraum lag der Gewinn auf vergleichbarer Basis bei 197 Millionen Dollar oder 13 Cent je Aktie. Von Reuters befragte Analysten hatten im Schnitt mit 17 Cent je Aktie gerechnet. Der Quartalsgewinn erhöhte sich um 83 Prozent auf 683,2 Millionen Dollar gegenüber 372,5 Millionen Dollar in der entsprechenden Vorjahreszeit.

Der Yahoo-Umsatz stieg in den vier Monaten 36 Prozent auf 1,07 Milliarden Dollar. Analysten hatten mit einem Anstieg um 37 Prozent gerechnet. „Beim Umsatz lag Yahoo knapp unter den Erwartungen, bei der Rentabilität war der Abstand größer“, sagte Analyst Heath Terry von CSFB. Die schwächeren Gewinne führten einige Analysten auf höher als erwartet ausgefallene Betriebskosten zurück.

Einen Lichtblick hat der jüngste Bericht von Yahoo immerhin enthalten: Für das erste Quartal rechnet das im kalifornischen Sunnyvale beheimatete Unternehmen mit einem Umsatz zwischen 1,04 und 1,1 Milliarden Dollar. Die Analystenerwartungen lagen im Durchschnitt bei 1,09 Milliarden Dollar.

Weder Trend noch Bewertung sprechen für den Titel

Im Zuge des Kursrutsches ist das KGV von zuvor 53,5 auf 46,2 gefallen. Gleichwohl bleibt die Aktie hoch bewertet. Schließlich ist der Gewinn vor Sonderposten, auf den Analysten besonders schauen, lediglich um 23 Prozent geklettert. Zudem hängt der Titel nach dem Fall aus dem Aufwärtstrend nun unter der Mitte der seit einem Jahr geltenden Handelsspanne. Und von einer Dividende ist nicht die Rede. Da Yahoo auch in der Zukunft vor zu hoch fliegenden Erwartungen von Marktteilnehmern kaum sicher sein dürfte, spricht die Gemengelage zumindest derzeit gegen einen Einstieg. Vorsichtige Naturen sollten darüber nachdenken, ob sie Gewinne mitnehmen.