Internetdienste Ebay-Aktie kein Schnäppchen

Ebay zeigt, daß die Börse nach vorne und nicht nach hinten schaut: Das weltgrößte Internet-Auktionshaus hat mit seinem Quartalsgewinn die Erwartungen übertroffen, die Anleger aber mit einem unveränderten Ausblick enttäuscht.

Die Ebay-Aktie fiel nach Veröffentlichung der Zahlen am Mittwoch abend um mehr als fünf Prozent im nachbörslichen New Yorker Handel. Im Xetra-Handel verlor das Papier am Donnerstag über drei Prozent und notierte mittags bei 35,70 Euro. Das Rekordhoch von 43,84 Euro scheint in weiter Ferne.

Umsatzsprung von 42 Prozent

Für das vierte Quartal gab der Konzern am Mittwoch nach Börsenschluß einen Nettogewinn von 279,2 Millionen Dollar oder 20 Cent je Aktie nach 205,4 Millionen Dollar oder 15 Cent je Aktie im Vorjahreszeitraum bekannt. Von Reuters befragte Analysten hatten im Schnitt mit 18 Cent je Aktie gerechnet.

Der Umsatz lag 42 Prozent höher bei 1,33 Milliarden Dollar. Besonders stark sei das Umsatzwachstum in den beiden wichtigsten Märkten, den Vereinigten Staaten und Deutschland, gewesen. Vor allem das Weihnachtsgeschäft lief offensichtlich blendend. Auch die jüngsten Zukäufe Skype und Shopping.com hätten sich besser als erwartet entwickelt.

Ausblick nicht erhöht - Wall Street enttäuscht

Für den nachbörslichen Einbruch machten Analysten den unveränderten Ausblick des Unternehmens verantwortlich. „Das Quartal war in Ordnung“, sagte Scott Devitt von Stifel, Nicolaus & Co. „Die Firma hat aber ihren Ausblick für 2006 nicht erhöht und ich glaube, das wird negativ gesehen.“

Martin Pyykkonen von Hoefer und Arnett sagte, er bleibe zurückhaltend. „Daß sie den Ausblick nicht ändern heißt, daß die Schätzungen der Wall Street zu hoch sind“, sagt er.

Aktie sehr hoch bewertet

Damit ist einiges gesagt - die Erwartungen sind sehr hoch. Das läßt sich vor allem an den Kurs-Gewinn-Verhältnissen (KGV) ablesen: Für 2005 errechnet sich ein KGV von über 50, auf Basis der durchschnittlichen Gewinnschätzung für 2006 beträgt das KGV 44,6.

Da müßte das beeindruckende Gewinn- und Umsatzwachstum (siehe Grafik) noch Jahre anhalten, um diese Bewertung zu rechtfertigen. Kann das aber gelingen? In den etablierten Märkten, vor allem in Amerika und Deutschland, dürften dem Wachstum bald Grenzen gesetzt sein. Und in anderen Märkten sind die spektakulären Erfolge bislang ausgeblieben.

Anleger brauchen gute Nerven

Auch der Chart zeigt, daß die Aktie nichts für nervöse Investoren ist, schließlich ist der Wert sehr volatil. Kurz nach dem Allzeithoch kam es Ende 2004 zu einer scharfen Korrektur. Seit einigen Wochen sieht der Chart ohnehin wenig vielversprechend aus, weil sich eine Seitwärtsbewegung anzukündigen scheint. Immerhin ist die Trendlinie des vor einem dreiviertel Jahr begonnenen Aufwärtstrends noch nicht durchbrochen. Ob der Trend intakt bleibt, wird sich erst in den kommenden Wochen zeigen.

Die Aktie kann also nur Anlegern empfohlen werden, die gute Nerven haben und daran glauben, daß der Onlinehandel weiter in einem atemberaubenden Tempo wächst - was sich als ein wenig zu optimistisch herausstellen könnte.