Internet &Technologie Google, RIM und andere trotzen ihren hohen Bewertungen

Grundsätzlich ist es ratsam, vor dem Kauf von Aktien die betreffenden Unternehmen genauer zu betrachten. Interessant sind der Regel Unternehmen, die stetig, solide und vor allem auch profitabel wachsen und deren Papiere gleichzeitig noch vergleichsweise günstig sind.

Auf der anderen Seite gibt es jedoch Werte, die man als Anleger haben zu müssen scheint, obwohl ihre Anteilsscheine alles andere als günstig sind. Denn die relevanten Unternehmen wachsen sehr, sehr stark und profitabel. Auf diese Weise wird zumindest die statische Bewertung mittels Kurs-Gewinnverhältnissen relativiert.

Apple, Research in Motion oder auch Google wachsen stark und profitabel ...

Zu diesen Papieren scheinen gegenwärtig die Aktien von Apple, Research in Motion oder auch Google zu gehören. Der Aktienkurs von Google hat gerade einmal elf Monate gebraucht, um 20 Prozent von 500 Dollar auf 600 Dollar zuzulegen. Das Unternehmen konnte den Umsatz im zweiten Quartal des laufenden Jahres im Vergleich mit der Vorjahresperiode immerhin um knapp 58 Prozent auf 3,87 Milliarden Dollar steigern, während der Gewinn je Aktie um 31,4 Prozent auf 2,93 Dollar zulegte.

Allerdings zeigt die Tatsache, dass das Umsatzwachstum größer ist als das Gewinnwachstum, dass die Wachstumsstory der vergangenen Jahre aufgrund steigender Kosten und auch aufgrund einer größeren Basis durch abnehmende Wachstumsraten gedämpft werden könnte. Genau das würde sich beim Kurs bemerkbar machen können, der unter anderem von sehr hohen Erwartungen getrieben wird. Denn sollten sie enttäuscht werden, würde eine korrektive und wenigstens stagnative Kursentwicklung kaum jemanden überraschen.

Von 37 Analysten, die Google beobachten, empfehlen zwar 34 die Aktie zum Kauf. Ihr Optimismus zur weiteren Kursentwicklung ist jedoch vergleichsweise bescheiden: Von 28 Analysten, die Zwölfmonats-Kursziele für die Google-Aktie stellen, erwarten nur wei einen Kurssprung auf 700 Dollar. 19 Analysten haben ihr Kursziel unterhalb von 625 Dollar angesetzt.

Als nächster Wachstumsmotor für Google gilt die geplante Übernahme des Internet-Werbevermarkters DoubleClick, die das Werbegeschäft des Unternehmens um Bannerwerbung und andere grafische Werbeformen erweitern soll. Bislang beruht das Google-Geschäftsmodell hauptsächlich auf der Vermarktung gesponserter Suchergebnisse, die als Text neben den normalen Suchtreffern angezeigt werden.

Bei der Internet-Suche hatte Google im August einen Marktanteil von 56,5 Prozent. Wettbewerber Yahoo kam auf 23,3 Prozent und Microsoft auf 11,3 Prozent. Bei der Suche liegt Google so weit vorn, doch um die Chancen langfristig zu maximieren, muss das Unternehmen in den Bereich Grafik vorstoßen - mit DoubleClick“, sagt Analyst Dough Anmuth von Lehman Brothers der Nachrichtenagentur Bloomberg. Es müsse sich aber auch in anderen Geschäftsfeldern etwas tun.

... sie sind allerdings optisch nicht günstig

Bevor Google DoubleClick kaufen kann, müssen jedoch noch die Wettbewerbsbehörden grünes Licht geben. Unternehmen wie Microsoft hatten erklärt, die Übernahme würde Google bei der Internet-Werbung einen zu großen Marktanteil geben. Google hatte im April angekündigt, DoubleClick für 3,1 Milliarden Dollar erwerben zu wollen. Sollte die Übernahme zurückgewiesen werden, werde der Google-Aktienkurs nachgeben, erwartet Analyst Anmuth. Nach seiner Einschätzung wird die Bewertung von Google auch in zwölf Monaten beim gegenwärtigen Niveau liegen. Sein Kursziel lautet 610 Dollar.

Dagegen sieht Robert Peck von Bear Stearns den Aktienkurs auf 700 Dollar anziehen. Sein Kursziel für Ende 2008 beruht auf dem Schwung, der vom Werbegeschäft mit der Video-Plattform YouTube zu erwarten sei. Google übernahm die weltweit populärste Video-Community im Internet vergangenes Jahr für 1,65 Milliarden Dollar. Seit August integriert YouTube Werbung in die Videoclips, die von den Nutzern bereitgestellt werden. Neben Peck setzte auch Analyst Darren Aftahi von ThinkEquity Partners das Zwölf-Monats-Kursziel für Google bei 700 Dollar an. Er nahm die Beobachtung des Titels im August auf.

Um sein Werbegeschäft auszudehnen, setzt Google auch auf Mobilfunk-Angebote. Nach einem Bericht der New York Times will das Unternehmen aus dem kalifornischen Mountain View ein eigenes Betriebssystem für Smartphones schaffen, das auf dem freien Linux-System beruhen soll. Wie sich der Google-Aktienkurs kurzfristig entwickeln wird, dürften die Zahlen zum dritten Quartal bestimmen. Sie stehen in der kommenden Woche an.

Fakt ist, dass der Aufwärtstrend der Aktie in den vergangenen Monaten nach einem wahren Sturmlauf der Aktie in den Jahres 2004 und 2005 abgeflacht ist. Allerdings zeigt er nach wie vor eindeutig nach oben. Mit Kurs-Gewinnverhältnissen von knapp 40 und 31 auf Basis der Gewinnschätzungen für das laufende und das kommende Geschäftsjahr ist die Aktie sicherlich alles andere als optisch günstig. Allerdings ist das Unternehmen bei aller Skepsis innovativ, hat eine starke Marktstellung und verfügt über eine sehr robuste Finanzsituation. Insgesamt scheinen die Zeichen für eine Fortsetzung des nun flacheren Aufwärtstrends nicht schlecht zu sein. Absicherungsstrategien können jedoch auch hier nicht schaden.