Internet Amazon-Aktie teuer - aber im Aufwärtstrend

Mit satten Kursgewinnen von 13 Prozent auf 28,40 Dollar reagierte die Aktie des amerikanischen Online-Einzelhändlers und des Internetunternehmens schlechthin Amazon.com im nachbörslichen Handel auf die Ertragszahlen des ersten Quartals des Geschäftsjahres. Dabei hat das Unternehmen einen Verlust verbucht. Das Positive daran war lediglich, dass er mit einem Verlust je Aktie von drei Cents nur halb so hoch war, wie im selben Zeitraum des Vorjahres. Ohne Berücksichtigung von Sondereffekten hätte das Ergebnis je Aktie ein Plus von zehn Cent betragen. Das ist deutlich mehr als die auf dieser Basis erwarteten vier Cents je Aktie.

Gleichzeitig stieg auch der Umsatz um 28 Prozent auf 1,84 Milliarden Dollar. Das ist mehr als erwartet worden war. Für das laufende Quartal erwartet Amazon einen Umsatz von 1,05 Milliarden Dollar, bisher lagen die Erwartungen bei 963,3 Millionen Dollar. Für das Gesamtjahr wurde die Umsatzwachstumsprognose von einem Plus von bisher 15 auf 19 Prozent angehoben. Der Umsatz im Jahr 2003 soll nun bei 4,7 Milliarden Dollar oder gar höher liegen.

Geschäft wird ständig ausgeweitet ...

Der kostenlose Versand von bestimmten Aufträgen im Wert von mehr als 25 Dollar und Preisabschläge von bis zu 30 Prozent auf Bücher, elektronische Güter und andere Waren hätten geholfen, die Aufträge und damit den Umsatz zu beflügeln, erklärte Amazonchef Jeffrey Bezos. Gleichzeitig hat er die Kostenschraube in den vergangenen zwei Jahren deutlich angezogen. Amazon hat im vergangenen Jahr auch das Produktsortiment ausgeweitet und in Kanada eine Site lanciert. Gleichzeitig wurde die Anzahl der Websites erhöht, die das Unternehmen für andere Handelshäuser operativ betreibt.

„Das Potenzial des Geschäftsmodells wird nun klarer“, erklärt Analyst Jon Shoen von Insight Capital Research & Management. Die Anlystengemeinde geht insgesamt davon aus, dass Amazon im Jahr 2003 das Geschäftsjahr das erste Mal mit einem Gewinn abschließen wird. Die Konsensschätzung liegt bei einem Gewinn je Aktie von knapp 32 Cents. Das führt bei einem Kurs von 28,40 Dollar zu einem Kurs-Gewinn-Verhältis von astronomischen 88,75. Und das ist bei aller Euphorie der Pferdefuß dieser Aktie. Denn normale Handelsunternehmen sind deutlich günstiger. Die Metro-Aktie hat beispielsweise auf Basis der Gewinnschätzungen für das laufende Jahr eine entsprechende Kennzahl von 15,5.

...trotz hoher Bewertung hält Aufwärtstrend an

Seit ihrem Tief von 5,51 Dollar im Jahr 2001 hat die Amazon-Aktie einen wunderbaren Aufwärtstrend etabliert und unter Berücksichtigung der nachbörslichen Kursreaktion am Donnerstag in der Spitze satte 415 Prozent zugelegt. Allerdings dürfte die Bewertung langsam Sorgen machen. Denn bei allem Optimismus - sie nimmt beinahe schon wieder die Dimensionen der Internet-Bubble der 90er-Jahre an. Es dürfte zwar mittlerweile unbestritten sein, dass Amazon einer der wenigen Überlebenden der Interneturgesteine ist und auf Grund des Bekanntheitsgrades und der Marktstellung gute Perspektiven hat, nichts desto Trotz stellt sich die Frage, ob die Wachstumserwartungen nicht zu hoch sind.

Anleger sollten also die Risiken kennen, falls sie noch auf den Aufwärtstrend aufspringen wollen. Wenn, dann sollten sie sich unbedingt durch Stopp-Loss-Orders absichern. Das haben hoffentlich die glücklichen „Alt-Aktionäre“ längst getan und ihre Limits immer wieder nach oben angepasst.