14.10.2004 · Anleger, die nur auf großkapitalisierte Werte setzen, lassen sich einiges entgehen, denkt John Dorfman von Dorfman Investments. Er hat mit kleineren und mittleren Unternehmen gute Erfahrungen gemacht und nennt Favoriten.
Von John Dorfman, Bloomberg News/Dorfman InvestmentsZahlreiche Anleger halten nur Aktien von großen Unternehmen wie General Electric, Coca-Cola C oder Procter & Gamble in ihren Portfolios. Meines Erachtens wäre es jedoch lukrativer, auch kleine und mittlere Unternehmen bei Investitionsentscheidungen zu berücksichtigen.
Als Beleg habe ich vor drei Jahren mein sogenanntes „Milliarden-Dollar-Portfolio“ zusammengestellt, das aus den Aktien von zehn Unternehmen mit einem Marktwert von jeweils rund einer Milliarde Dollar besteht.
Eine Milliarde Dollar habe ich als die Grenze zwischen kleinen und mittleren Unternehmen angesetzt. Kleine Unternehmen haben nach meiner Definition einen Marktwert von unter einer Milliarde, mittlere Unternehmen zwischen einer und vier Milliarden und große Unternehmen von über vier Milliarden Dollar.
Die Aktien des ersten, vor drei Jahren zusammengestellten Milliarden-Dollar-Portfolios sind seither um 82 Prozent gestiegen, der Standard & Poor's 500 dagegen lediglich um zehn Prozent. Patterson-UTI Energy Inc. war dabei die Aktie, die am stärksten zugelegt hat: um 187 Prozent. Neun meiner zehn Empfehlungen haben sich rentiert. Das zweite, vor zwei Jahren ausgewählte Milliarden-Dollar-Portfolio konnte einen Zuwachs von 78 Prozent verzeichnen; der S&P stieg dagegen um 45 Prozent an. Dabei hat Ryland Group Inc. mit einem Anstieg um 154 Prozent am besten abgeschnitten. Alle zehn Empfehlungen haben Gewinne erzielt.
Portfolio um 20 Prozent gestiegen
Das dritte, vor einem Jahr zusammengestellte Portfolio verzeichnete einen Kursgewinn von 20 Prozent gegenüber einem Indexanstieg um zehn Prozent. Nur sieben der zehn empfohlenen Aktien konnten einen Kursgewinn verzeichnen, wobei die Gewinne von Unternehmen wie New Century Financial Corp. (Anstieg um 91 Prozent) jedoch die Verluste mehr als ausglichen.
Diese Portfolios existieren jedoch nur auf dem Papier und nicht als tatsächliche Investitionen. Bei den Zahlen handelt es sich um die Gesamtrendite einschließlich Dividendenausschüttungen bis zum 8. Oktober 2004. Für die beiden ersten Portfolios wurden wöchentliche und für das dritte täglich ermittelte Kurse verwendet. Keine Gewinnsträhne hält ewig. Mein Interesse an kleinen und mittleren Unternehmen hält jedoch an, und so habe ich ein neues Milliarden-Dollar-Portfoliozusammengestellt.
Intergraph und Owens & Minor mit dabei
Zunächst will ich mich mit Intergraph (Marktwert: eine Milliarde Dollar) befassen, einem in Huntsville, Alabama, ansässigen Unternehmen, das Design-, Modelling- und Mapping-Software herstellt. Diese Aktie halte ich meinem eigenen Portfolio und auch für einige Kunden. Intergraph hat in den Jahren 1993 bis 1999 jeweils einen Verlust verzeichnet, seither jedoch in jedem Jahr einen Gewinn ausgewiesen. 2003 konnte Intergraph bei einem Umsatz von 527 Millionen Dollar einen Gewinn von 23 Millionen Dollar erwirtschaften.
Attraktiv ist insbesondere der Aktienkurs. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) liegt bei sieben, das Kurs-Buch-Verhältnis (KBV, Vermögen abzüglich Verbindlichkeiten) bei 1,9 und das Kurs-Umsatz-Verhältnis (KUV) bei 1,8. Als Plus ist darüber hinaus zu werten, daß das Unternehmen nicht verschuldet ist.
| Name | Kurs | Prozent |
|---|---|---|
| DAX | 6.339,94 | +0,38% |
| FAZ-INDEX | 1.377,69 | −0,11% |
| TecDAX | 752,47 | +0,08% |
| MDAX | 10.196,40 | −0,34% |
| SDAX | 4.817,28 | +0,29% |
| REX | 434,70 | −0,15% |
| Eurostoxx 50 | 2.161,87 | +0,25% |
| F.A.Z. EURO | 69,61 | +0,13% |
| Dow Jones | 12.454,80 | −0,60% |
| Nasdaq 100 | 2.527,05 | −0,17% |
| S&P500 | 1.317,82 | −0,22% |
| Nikkei225 | 8.580,39 | +0,20% |
| EUR/USD | 1,2515 | −0,14% |
| Rohöl Brent Crude | 106,90 $ | +0,14% |
| Gold | 1.569,50 $ | +0,06% |
| Bund Future | 144,35 € | +0,25% |
