Fonds Hedge-Fonds-Aktien befinden sich im Aufwind

Sorgten Hedge Fonds in den Jahren der Baisse für Schlagzeilen, weil sie angeblich auch in widrigen Umständen an den Finanzmärkten in der Lage seien, robuste Renditen zu erzielen, so scheint das Interesse inzwischen wieder etwas nachgelassen zu haben.

Das dürfte einerseits damit zusammenhängen, daß die in Deutschland auf den Markt gekommenen Produkte für Privatanleger aufgrund der restriktiven gesetzlichen Vorgaben nicht sonderlich interessant zu sein scheinen. Auf der anderen Seite konnten sich die Börsen in den vergangenen Monaten deutlich von ihren Tiefs erholen und haben dabei den Anlegern wieder nette Kursgewinne beschert.

Aktien von börsennotierten Hedge-Fonds-Gesellschaften als Anlagealternative

Wieso sollten sie sich also in einem Umfeld anhaltenden Optimismus noch für Hedge Fonds interessieren? Glaubt man verschiedensten Presse- und Agenturberichten, so schneiden sie im Durchschnitt gar nicht so gut ab, wie vielfach erwartet wurde. Allerdings sollte man solche Einschätzungen kritisch betrachten: Nicht selten werden Äpfel mit Birnen verglichen, da etwa Risikoaspekte ausgeblendet werden.

Aufgrund quantitativer Kennzahlen, wie beispielsweise der Korrelation mit anderen Vermögenswerten, dürften Hedge Fonds nach wie vor gewisse Reize haben. Kleinen Privatanlegern bieten sich allerdings nur bedingt Möglichkeiten, sein Geld in diesem Bereich zu investieren.

Abgesehen von vielen zwar zum Teil stark beworbenen, aber vielfach instransparenten Zertifikaten kann man als Anleger auch in die Aktien von börsennotierten Hedge-Fonds-Gesellschaften investieren. Zum Beispiel in die britische Man Group PLC oder auch in die Aktie von RAB Capital. Beide Werte befinden sich in einem Aufwärtstrend.

Das dürfte kaum verwundern, denn beide Firmen legten in den vergangenen Tagen nicht nur gute Ertragszahlen vor, sondern sie konnten auch weitere Mittelzuflüsse verbuchen. Das heißt, alleine schon das hat die Basis für weiteres Ertragswachstum in der Zukunft gelegt, unabhängig von der Marktentwicklung. Die Man Group konnte im Jahr bis Ende März die verwalteten Mittel von 43 auf 48 Milliarden Dollar steigern, der Gewinn je Aktie werde vor außergewöhnlichen Ereignissen voraussichtlich um 40 Prozent auf 2,09 Dollar je Aktie zulegen.

Werte sind nicht billig, befinden sich aber in Aufwärtstrends

Die Verwaltungsgebühren werden nach Unternehmensschätzung um 15 Prozent zulegen, während die so genannten Performancegebühren im vergangenen Jahr deutlich über den Markterwartungen gelegen hätten. Im laufenden Jahr rechnet man mit weiter steigenden Gewinnen. Dazu sollen unter anderem Instrumente beitragen, die an private Anleger vermarktet werden, da sie eine höhere Marge einbrächten als Produkte für institutionelle Anleger. Hier sollten dem Anleger wohl die Ohren klingeln.

Ähnlich sieht die Entwicklung bei RAB Capital aus. Das Unternehmen, das verschiedene Hedge-Fonds verwaltet, konnte den Nettogewinn im vergangenen Geschäftsjahr um 51 Prozent auf 16,8 Millionen Pfund und die verwalteten Mittel um 50 Prozent steigern. Diese Entwicklung scheint anzuhalten. Denn seit Ende des vergangenen Jahres konnten die verwalteten Mittel um weitere 22 Prozent auf zuletzt 3,2 Milliarden Pfund gesteigert werden.

Angesichts des Gesamtertrages der Aktie der Man Group von knapp 85 Prozent und der Aktie von RAB Capital von knapp 42 Prozent und auch mit Blick auf die Ertragsstruktur scheinen die Aktien der Unternehmen zumindest in einem anhaltend freundlichen Börsenumfeld interessanter zu sein als manche der von ihnen vertriebenen Produkte. Auf jeden Fall sind sie für den Privatanleger einfacher zugänglich. Auf Basis der Gewinnschätzungen scheint die Aktie der Man Group mit Kurs-Gewinnverhältnissen von 14,8 und knapp 14 zunächst günstiger als die von RAB zu sein. Allerdings scheint die RAB-Aktie mit KGVs von 19,3 und 14,7 die interssanteren Wachstumsperspektiven zu bieten.