Elektronik Dialog Semiconductor - im Smartphone-Rausch

Die Aktien der Halbleiterhersteller zählten in den vergangenen Monaten weltweit zu den Kursgewinnern schlechthin. Die Aktien von Infineon Technologies führen mit einem Kursgewinn von etwas mehr als 300 Prozent und von 1.000 Prozent seit März die Kursgewinnern im starken Dax-Index an, obwohl das Unternehmen erst noch beweisen muss, nachhaltig gutes Geld verdienen zu können.

Ganz anders sieht es dagegen mit dem Kursgewinner im TecDax aus. Denn die Papiere von Dialog Semiconductor stiegen vom Dezember des vergangenen Jahrs um knapp 1.500 Prozent. Alleine am Mittwoch legen sie um knapp fünf Prozent zu auf 7,66 Euro und damit auf den höchsten Stand seit Anfang des Jahres 2002. Der Auftrieb der Aktien verstärkte sich in den vergangenen Monaten selbst.

Unternehmen liegt gut im Geschäft ...

Mit Kurs-Gewinnverhältnissen von 28 und 18 auf Basis der Gewinnschätzungen für das laufende und das kommende Geschäftsjahr sind sie inzwischen zumindest optisch etwas teuer geworden. Auf der anderen Seite konnte das Unternehmen in den vergangenen Quartalen sowohl Umsatz als auch den Gewinn deutlich steigern.

Der Umsatz lag im dritten Quartal mit umgerechnet 41,4 Millionen Euro um fünf Prozent über dem der Vergleichsperiode des Vorjahrs und um 25 Prozent über dem des Vorquartals. Der Nettogewinn dagegen konnte im Vergleich mit dem Vorjahr um knapp 77 Prozent und im Vergleich mit dem Vorquartal sogar um 153 Prozent auf 6,13 Millionen Euro gesteigert werden. Der Gewinn je Aktie legte im Jahresvergleich um 550 Prozent zu.

Dazu kam ein Barmittelbestand von etwa 32 Millionen Euro oder von 55 Cents je Aktie zum Ende des dritten Quartals bei nur geringen Verbindlichkeiten. Nach Ende des dritten Quartals erhielt Dialog weitere Erlöse in Höhe von rund 41 Millionen Euro aus einer international platzierten Kapitalerhöhung. Sie sollen dazu verwendet werden, die Entwicklungs- Supportfunktionen zu stärken und um komplementäre Technologien und geistige Eigentumsrechte zu erwerben. Außerdem sollen sie zur Finanzierung des künftigen Wachstums dienen.

Das Unternehmen wächst mit der zunehmenden Verbreitung so genannter Smartphones. Die Umstellung auf Smartphones gehe weltweit mit hohem Tempo weiter. Man profitiere von dieser Entwicklung durch die Zusammenarbeit mit drei führenden Anbietern. Die kontinuierliche starke Vermarktung der 3G-Technologie durch die Mobilfunkanbieter, sowohl bei Mobiltelefonen als auch bei Netbook-Produkten, erhöhte die Auslieferungen von entsprechenden Bauteilen der 3G/HSPA-Plattform im dritten Quartal. Darüber hinaus verzeichne das Unternehmen eine saisonbedingt typisch starke Nachfrage nach seinen tragbaren Media-Produkten, teilte es mit.

... das breiter diversifiziert werden soll

Gleichzeitig versucht das Management, das Produktportfolio zu verbreitern, indem es einen Audiochip mit niedrigem Stromverbrauch auf den Markt bringt und indem es so genannte OLED-Technologie für die Anwendung in tragbaren Geräten und Mobiltelefonen anbietet. Sie böten einen Mehrwert im Vergleich mit herkömmlichen TFT- und LCD-Bildschirmen, erklärt es. Dazu käme zumindest im vierten Quartal eine Erholung im Automobilgeschäft.

Insgesamt geht Dialog davon aus, nach einem traditionell starken vierten Quartal im Gesamtjahr 2009 einen Umsatz von mehr als 200 Millionen Dollar bei einer operativen Marge von mehr als zehn Prozent erzielen zu können. Dialog Semiconductor entwickelt nach eigenen Angaben integrierte Mixed-Signal-Schaltungen, die weltweit zu den energieeffizientesten hoch integrierten Halbleiterprodukten zählen. Diese werden für den Einsatz in Mobiltelefonen, Beleuchtung Displays sowie für Anwendungen im Automobilsektor weiter optimiert.

Kurzfristig sind die Papiere etwas teuer geworden und die Aufwärtsdynamik der Aktie wird beinahe unheimlich. Sie kann zu Absicherungsstrategien neigen lassen. Auf der anderen Seite ist das Unternehmen im Moment gut im Geschäft, welches nach der Kapitalerhöhung zudem auf breitere Beine gestellt werden soll. Auf dieser Basis sind zumindest in einem anhaltend optimistischen Umfeld weitere Kursgewinne denkbar.