Beteiligungsgesellschaften Indus-Aktie ist einen Blick wert

Mit einem kleinen Minus starteten die Aktien der Indus Holding am Donnerstag in den Handel. Doch das ist kein Wunder nach einem Plus von rund fünf Prozent am Vortag (Isin DE0006200108).

Dank weiterer Zukäufe hat die auf den Erwerb mittelständischer Unternehmen spezialisierte Holding Umsatz und Gewinn deutlich gesteigert. Der Umsatz sei im ersten Quartal um 25,8 Prozent auf 192,8 Millionen Euro gestiegen, teilte die im Kleinwerteindex SDax gelistete Beteiligungsgesellschaft am Mittwoch abend in Bergisch Gladbach mit. Der Gewinn vor Zinsen und Steuern (Ebit) kletterte um 15,4 Prozent auf 19,5 Millionen Euro. Das Ergebnis je Aktie lag bei 0,33 (Vorjahreszeitraum: 0,30) Euro.

Management rechnet mit mehr Umsatz und Gewinn

„Zusätzlich zu unseren Beteiligungen, die sich in diesem Zeitraum positiv entwickelten, trugen auch die im zweiten Halbjahr 2005 akquirierten Beteiligungen Selzer und Migua zu dem starken Geschäftsverlauf in den ersten drei Monaten bei“, sagte Vorstandschef Helmut Ruwisch. Indus hatte im Juli vergangenen Jahres die Mehrheit an dem Autozulieferer Selzer übernommen und im September den Dichtungsfugenhersteller Migua erworben.

Das Management erwartete für das Gesamtjahr ein Umsatzwachstum auf etwa 800 Millionen Euro. „Entsprechend positiv dazu sollten sich auch die Ergebniskennziffern entwickeln“, heißt es im Quartalsbericht.

Automobilindustrie als wichtigster Sektor

Die Holding hat sich auf den Erwerb von Unternehmen im deutschsprachigen Raum mit einem Umsatz von 15 Millionen bis 100 Millionen Euro spezialisiert. Die Verantwortung für Ergebnis und operative Geschäftsführung liegt bei den Geschäftsführern der Beteiligungsgesellschaften, die Holding unterstützt in den Bereichen Finanzierung, Controlling, Recht, Steuern und Technik.

Die wichtigste Branche im Portfolio ist die Automobilindustrie. Dieser Sektor trägt 30,4 Prozent zum Umsatz bei. Bauunternehmen machen 19,2 Prozent, Maschinenbauer 17 Prozent und Konsumgüterunternehmen 13,2 Prozent des Umsatzes aus. Im Konzern sind inzwischen mehr als 5.000 Mitarbeiter beschäftigt.

Bauunternehmen entwickeln sich erfreulich

Der Automobilsektor habe mit den hohen Rohstoffpreisen zu kämpfen, für die Bauindustrie und den Maschinenbau stelle sich die Lage aber weiterhin erfreulich dar, heißt es im Geschäftsbericht. Die Unabhängigkeit von der inländischen Konjunktur wachse dank der hohen Spezialisierung und des starken Exportgeschäfts.

Roland Könen, Analyst vom Bankhaus Lampe, verwies bei Vorlage des Jahresberichtes darauf, daß sich insbesondere die Unternehmen der Automobilindustrie nicht zufriedenstellend entwickelten. Dagegen zeigten die Gesellschaften der Bauindustrie, daß auch in schwächelnden Branchen in der jeweils richtigen Nische entsprechende Margen realisiert werden könnten.

Die Gesellschaft wächst solide

Die Entwicklung wichtiger Kennzahlen in den vergangenen fünf Jahren weist auf ein solides, wenn auch nicht sehr schnelles Wachstum der Gesellschaft hin. Der Umsatz des Konzerns legte von 2001 bis 2005 von 589,2 auf 735,3 Millionen Euro zu. Das Ergebnis vor Zinsen und Steuern stieg Jahr für Jahr - von 53,9 Millionen Euro 2001 auf zuletzt 79,2 Millionen Euro.

Der Jahresüberschuß ist größeren Schwankungen unterlegen: Von 2001 auf 2002 brach der Gewinn um mehr als die Hälfte auf 10,5 Millionen Euro ein, erholte sich danach aber wieder. 2005 lag der Jahresüberschuß mit 26,9 Millionen Euro leicht unter dem Vorjahresergebnis von 27,7 Millionen Euro.

Dividende spricht für die Aktie

Für die Aktie liegen nur wenige Analystenschätzungen vor. Im Schnitt berechnet sich auf Basis der Gewinnschätzung ein Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 17,4 für 2006 und 16,3 für 2007. Damit ist das Papier trotz der jüngsten Korrektur kein Schnäppchen. Für die Aktie spricht aber auf jeden Fall die Dividendenrendite, die bezogen auf die angekündigte Ausschüttung von 1,20 Euro je Aktie gute vier Prozent beträgt.

Ihren Höchststand verzeichnete die Aktie um den Jahreswechsel 1998/1999 bei 35,50 Euro. Mehr als vier Jahre dauerte die Talfahrt, die erst im Frühjahr 2003 bei 14,30 Euro ihr Ende fand. Seitdem weist der Chart im Trend wieder nach oben. Anfang April lief die Aktie auf ein neues Fünfjahreshoch bei 33,98 Euro. Anfang Mai korrigierte das Papier zwar deutlich und sackte bis auf 26,98 Euro ab, inzwischen hat sich Kurs aber etwas erholt. Am Mittwoch ging die Aktie bei 29,80 Euro aus dem Handel.

Findet die Aktie zur Trendlinie zurück?

Aus charttechnischer Sicht ist zu bedenken, daß die Aktie während der jüngsten Korrektur aus dem etablierten Aufwärtstrend gefallen ist. Inzwischen bewegt sich der Kurs wieder über dieser Trendlinie (siehe Chart). Trotzdem sollten Anleger das Papier besser noch ein wenig beobachten, um zu sehen, ob das Verletzen der Trendlinie wirklich nur ein kleiner Ausrutscher war.

Findet die Aktie auf diesen Pfad zurück, sollte sie angesichts der guten Entwicklung der Gesellschaft in der Vergangenheit und der hohen Dividendenrendite eine lohnende Investition darstellen.