Basismaterialien Aktie von Grasim fair bewertet

War die indische Börse in den vergangenen Wochen im Rahmen des allgemeinen Ausverkaufs an den Schwellenländermärkten unter anderem aufgrund der hohen Bewertung massiv unter die Räder gekommen, so bieten sich inzwischen vereinzelt wieder interessante Einzelwerte an.

Zum Beispiel die Aktie des indischen Konglomerats Grasim. Nach Kursverlusten von bis zu knapp 44 Prozent in gerade einmal sechs Wochen von 2.605 indischen Rupien am zweiten Mai bis auf 1.462 Rupien am achten Juni hat sich das Papier wieder über die 200-Tagelinie geschwungen und sich inzwischen wieder etwas erholt. Alleine am Freitag geht es um 5,23 Prozent nach oben auf 1.931 Rupien.

Umsatz- und Gewinntrend zeigt nach oben

Diese Entwicklung dürfte sich mittelfristig bei einem Ausbleiben einer größeren Wirtschafts- oder auch Börsenkrise fortsetzen. Denn Indien wächst deutlich und ist auf den Ausbau und die Modernisierung der Infrastruktur des Landes angewiesen. Davon lebt das Unternehmen zu einem großen Teil. Immerhin erzielte es im vergangenen Geschäftsjahr 62,5 Prozent seiner Umsätze mit der Herstellung und dem Verkauf von Zement, 20,4 Prozent mit der Produktion von Pulpe und Fasern, 10,4 Prozent mit der Eisenproduktion und den Rest im Chemie- und Textilbereich.

Das Unternehmen konnte in den vergangenen Jahren sowohl die Umsätze insbesondere jedoch auch die Gewinne im Trend steigern. Das zeigte sich unter anderem an der Entwicklung des vergangenen Jahres. Denn in diesem Zeitraum konnte das Unternehmen den Umsatz im Vergleich mit dem Vorjahr um 8,6 Prozent auf 102 Milliarden Rupien steigern, der Nettogewinn legte gleichzeitig um 17,9 Prozent auf 113,27 Rupien je Aktie zu. Dazu hatte das vierte Quartal, das entspricht dem ersten Quartal des laufenden Kalenderjahres, überproportional beigetragen.

Zu einer gewissen Entspannung dürfte auch die Einigung der Branchenunternehmen mit der Regierung über die Preisentwicklung bei Zement sorgen. Sie hatte um Preissenkungen gebeten, um die Inflation im Lande nicht weiter ausufern zu lassen. Um Sondersteuern und Exportverbote zu vermeiden, hat man sich im Mai darauf geeinigt, die Verkaufspreise an öffentliche Unternehmen - sie stehen immerhin für 30 Prozent der Nachfrage - um fünf Prozent nach unten zu nehmen und gleichzeitig das Angebot in den kommenden Jahren auszuweiten.

Aktie unter normalen Umständen vernünftig bewertet

Da die Zementpreise seit Oktober des vergangenen Jahres um 15 Prozent gestiegen sind, ist eine Preissenkung von nun fünf Prozent nicht sonderlich dramatisch. Die Preisdynamik war durch eine deutlich anziehende Nachfrage für den Hausbau und für die Errichtung von Bürogebäuden ausgelöst worden. Die Baubranche dürfte im zum 31. März zu Ende gegangenen Geschäftsjahr um etwas mehr als acht Prozent gewachsen sein. Die Regierung versucht das Wachstum im laufenden Jahr auf zehn Prozent zu steigern.

Experten rechnen im laufenden und kommenden Jahr in Indien mit einer angespannten Versorgungslage bei Zement. Auf dieser Basis sind die Aussichten für die Branchenunternehmen sicherlich nicht schlecht. Mit Kurs-Gewinn-Verhältnissen von 13,7 und knapp zwölf auf Basis der durchschnittlichen Gewinnschätzungen ist die Aktie von Grasim noch vernünftig bewertet. Beides zusammen kann der Aktie in einem freundlichen Umfeld wieder etwas Kurspotential bieten. Angesichts der Unsicherheiten dürften Absicherungsstrategien jedoch nicht schaden.