Autozulieferer Michelin-Aktie fährt in der richtigen Spur

Die Zeiten waren schön, und wer weiß, ob sie so schön bleiben. Deshalb nehme ich Gewinne mit und verkaufe die Aktie.- Dies mag sich am Freitag mancher Aktionär von Michelin denken. Denn eine andere Erklärung als „sell on good news“ drängt sich mit Blick auf das Kursverhalten dieses Titels zum Wochenschluß nicht auf. Michelin hat starke Zahlen vorgelegt und sich zuversichtlich geäußert, trotz höherer Kosten die Gewinnspanne wie angekündigt auszudehnen.

Gleichwohl liegt sie Aktie am Ende des französischen Leitindexes CAC 40. Sie verliert in einem schwächelnden Umfeld bis gegen 10.05 Uhr knapp 1,6 Prozent auf 46,54 Euro; nur Alcatel tendieren schwächer. Grundsätzlich präsentiert sich der Titel aber in einer sehr guten Verfassung. Er bewegt sich in einem ungefährdeten Aufwärtstrend und ist günstig.

Reingewinn verdoppelt

Der französische Reifenhersteller hat im ersten Halbjahr den Reingewinn verdoppelt. Das Unternehmen bekräftigte am Freitag auch sein Ziel, die operativen Margen 2004 trotz steigender Materialkosten zu erhöhen. Der Reingewinn von Michelin stieg den Angaben von Freitag zufolge im ersten Halbjahr auf 319 Millionen Euro von 157,5 Millionen Euro im Vorjahr. Damit hat das Unternehmen die Erwartungen des Marktes geschlagen: Von Reuters befragte Analysten hatten den Reingewinn im Durchschnitt mit 300 Millionen Euro erwartet. Auch der Betriebsgewinn liegt mit einem Anstieg um 20 Prozent auf 695 Millionen Euro über der Prognose von 626 Millionen Euro. Den Netto-Umsatz gab Michelin mit 7,82 Milliarden Euro nach 7,35 Milliarden Euro im Vorjahr an. Michelin führte den Gewinn- und Umsatzanstieg auf höhere Produktivität, bessere Marktverhältnisse und Preiserhöhungen zurück.

Michelin bleibt bei der Prognose, den Gewinn vor Zinsen, Steuern und Amortisation (Ebita) sichtbar zu steigern. Im vergangenen Jahr erreichte der Konzern ein Ebita von 7,4 Prozent gemessen am Umsatz. Er blickt zuversichtlich in die Zukunft, geht aber von einem schwächeren Wachstum aus: „Nach einem außergwöhnlichen ersten Halbjahr, werden die Reifenmärkte weiter wachsen, sollten aber zu ihrem langfristigen Wachstumsmittelwert von zwei bis drei Prozent zurückkehren“, wird Michelin-Finanzchef Michel Rollier von Bloomberg zitiert. Im zweiten Halbjahr könnten Rohstoffkosten die Preissteigerungen übertreffen.

Besser im Geschäft als Mitbewerber

Der französische Konzern hat sich verstärkt auch Hochgeschwindigkeitsprodukte und Reifen für Lastwagen konzentriert, mit denen mehr Geld zu verdienen ist als mit normalen Autoreifen. Dabei scheint Michelin besser im Geschäft zu sein als Konkurrenten aus Japan und Amerika: Bridgestone rechnet mit einem Gewinnanstieg um 41 Prozent, während Goodyear nur von einem positiven operativen Ergebnis spricht. Beide Unternehmen werden ihre Quartalszahlen im August vorlegen.

Auch dieser Vergleich spricht für die Franzosen, deren Aktie mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 10,9 günstig bewertet ist und mit einem Jahresplus von 44 Prozent den CAC 40 um gut 21 Prozent geschlagen hat. Mithin ist eine Voraussetzung für weitere Kursgewinne gegeben. Und eine zweite auch: Der Titel bewegt sich im Aufwärtstrend und zeigt viel Triebkraft. Auch wenn er nach dem ausgeprägten Anstieg seit 9. Juli nun konsolidieren könnte, hat er alle Chancen, bald weiter nach oben zu laufen - wenn auch wegen des abflachenden Wachstums nicht mehr so dynamisch wie zuletzt. Ein Kaufsignal wäre in einem freundlichen Umfeld ein Sprung über das Jahreshoch von 47,30 Euro und das Fünfjahreshoch bei 47,50 Euro vom September 1999. Michelin sollte weiter richtig spuren.