Automobilzulieferer Michelin-Aktie pumpt sich nach Luftverlust wieder auf

Reifenherstellern geht es gut, auch wenn die europäische Automobilindustrie mehr oder weniger stark jammert. Das zeigen die Beispiele Continental und Michelin. Beide Konzerne haben im ersten halben ein starkes Gewinnwachstum erzielt und sich grundsätzlich optimistisch zum weiteren Jahresverlauf geäußert. Nur bei der Kursentwicklung haben sich die Wege beider Werte, die auf Sicht eines Jahres ihrem jeweiligen Vergleichsindex, davongerollt sind, getrennt.

Während die Continental-Aktie von Rekordhoch zu Rekordhoch steuert, hatte der Titel von Michelin bis in die zweite Augusthälfte mit Luftschwierigkeiten zu kämpfen und sah vom französischen Leitindex CAC 40 die ungewohnten Rücklichter. Dabei hatte der Konzern zuvor nicht nur glänzende Zahlen vorgelegt, sondern auch seinen Ausblick bestätigt. Durch den Kursverlust von insgesamt 13,1 Prozent innerhalb von knapp drei Wochen, nachdem der Titel sein Vierjahreshoch von 47,30 Euro markiert hatte, steuert er seit dem 20. August wieder bergauf. Nun geht es für die Aktie darum, von Montag an zu bestätigen, was ihm am Freitag gelungen ist: aus dem kurzfristigen Negativtrend zu rollen.

Periodengewinn um 102 Prozent gesteigert

Der Halbjahresgewinn kletterte um sage und schreibe 102,4 Prozent auf 318,9 Millionen Euro, wie der französische Reifenhersteller mit dem charakteristischen Männchen-Logo berichtete. Damit lag der Konzern am oberen Ende der Analystenschätzungen, die von 278 Millionen Euro bis 320 Millionen Euro reichten, und übertraf die Konsensprognose. Das entsprechende Periodenergebnis des Vorjahres war jedoch durch hohe Sonderkosten in Spanien belastet gewesen.

Der operative Gewinn stieg um 20 Prozent auf knapp 695 Millionen Euro und lag mithin deutlich über den Schätzungen der Analysten, die von 580 Millionen Euro bis 645 Millionen Euro reichten. Die Umsätze stiegen um 6,4 Prozent auf 7,821 Milliarden Euro, währungsbereinigt dagegen um 10,4 Prozent; hier machte sich Schwäche des Dollar bemerkbar. Auch hier war Michelin besser als erwartet.

Gewinntreiber war nach wie vor das Geschäft mit Reifen für Lastwagen. Hier blieben von 100 Euro Umsatz rund 14 Euro Gewinn hängen. Bei Produkten für Personenkraftwagen kamen unter dem Strich dagegen lediglich 10,40 Euro heraus, wie der Konzern ausführte.

Höhere Kosten und „erkennbar“ bessere Gewinnspanne erwartet

Vor diesem Hintergrund hat Michelin mitgeteilt, im laufenden zweiten Halbjahr um sechs bis sieben Prozent höhere Materialkosten zu erwarten, wobei sich gestiegene Ölpreise bemerkbar machen dürften. Gleichwohl will der Konzern die operative Gewinnmarge, also das Verhältnis des Ergebnisses vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen zum Umsatz, „erkennbar“ zu steigern.

Ob Anleger dachten, so schöne Zahlen wie nach dem ersten Halbjahr werde Michelin nicht abermals präsentieren, weshalb es Zeit zum Ausstieg sei, mag dahingestellt bleiben. Jedenfalls rutschte der Kurs danach ab; allerdings mit dem Gesamtmarkt, dem sich die Aktie nicht widersetzen konnte - vielmehr verlor sie stärker als der CAC 40, da sie um 5,4 Prozent schlechter abschnitt. Mit dem Ausbruch aus dem kurzfristigen Abwärtstrend setzt der Titel aber wieder ein ermutigendes Zeichen. Nun geht es für ihn darum, die charttechnische Hürde bei 45 Euro zu toppen, um wieder Kurs auf das Jahreshoch nehmen zu können. Die Bewertung dürfte dabei als Treibstoff wirken. Mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 9,5 ist Michelin günstig; zum Vergleich: Continental weist ein KGV von 12,5 auf. Sofern der Titel nicht in den Abwärtstrend zurückrutscht, dürfte er seinen Besitzern künftig wieder Freude bereiten. Und wirkt nach wie vor attraktiv.