Amerika Perini, Genesco und InVision mit Substanzwert und Dynamik

Günstig und im Wert steigend - das ist der Typ von Aktie, nach der viele Anleger Ausschau halten. Sie möchten den Geruch eines Schnäppchens wahrnehmen und gleichzeitig den Duft des Erfolges spüren. Ich persönlich interessiere mich hauptsächlich für Schnäppchen und mache mir dabei nicht allzu große Sorgen um die Kursentwicklung der betreffenden Aktie.

Viele Anleger mögen Substanzwerte aber lieber mit einer Prise Dynamik. Für sie stelle ich zweimal im Jahr eine Liste mit Titeln zusammen, die beides zu besitzen scheinen: Substanzwert („Value“) und Dynamik („Momentum“).

Performance schlug bisher immer den S&P 500-Index

Bei der Liste, die Sie gleich lesen werden, handelt es sich um meine neunte, halbjährlich erscheinende Value- und Momentum-Liste. Mit dieser Listenreihe habe ich im Februar 2000 begonnen. Bis einschließlich Freitag haben sich alle acht Vorgängerlisten als profitabel erwiesen, und alle acht zeigten dabei eine bessere Wertentwicklung als der Standard & Poor's 500 Index. Das durchschnittliche Performanceplus gegenüber dem Referenzindex belief sich auf mehr als 49 Prozentpunkte.

Im folgenden sind die einzelnen Vorgängerlisten mit ihrer jeweiligen Gesamtperformance (einschließlich Dividenden) ausgewiesen. Für die beiden jüngsten Listen wurde die tägliche Neubewertung der relevanten Aktien herangezogen, während die älteren auf wöchentlichen Neubewertungen basieren:

Februar-2000-Liste: plus 140 Prozent
August-2000-Liste: plus 119 Prozent
März-2001-Liste: plus 23 Prozent
August-2001-Liste: plus 29 Prozent
Februar-2002-Liste: plus 50 Prozent
August-2002-Liste: plus 54 Prozent
Februar-2003-Liste: plus 51 Prozent
August-2003-Liste: plus 29 Prozent

Titelauswahl nach Wert und Kurspotential

In den acht vorangegangenen Kolumnen dieser Art habe ich insgesamt 48 verschiedene Titel empfohlen, von denen 43 einen Kurszuwachs erfahren und fünf entsprechende Verluste erlitten haben. Der beste Gewinner ist Harmon International Industries, der - seit ich ihn im Februar 2000 empfohlen habe - um satte 374 Prozent zulegen konnte. Mit einem Minus in Höhe von 99,9 Prozent seit meiner Empfehlung im März 2001 steht die WorldCom Group dagegen als schlechtester Verlierer da.

Ich bin nicht sehr optimistisch, daß ich die bis jetzt erreichte Erfolgsquote so fortsetzen kann. Aber einen Versuch ist es dennoch wert. Meine fünf neusten Value- und Momentum-Favoriten heißen wie folgt: Perini, Genesco, Abercrombie & Fitch Co., InVision Technologies und Jakks Pacific. Jeder dieser Titel wird mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 15 oder weniger gehandelt und ist seit Jahresbeginn bis einschließlich 6. Februar um wenigstens acht Prozent gestiegen.

Perini trotz Kursanstieg, günstig bewertet

Das Ingenieurbauunternehmen Perini sitzt in Framingham, Massachusetts. Zu seinen Projekten zählen unter anderem der Bau von Kasinos in Las Vegas und die Tunnelkonstruktionen für das sogenannte „Big Dig“-Projekt in Boston. Aktuell arbeitet Perini am Wiederaufbau des Stromnetzes im Irak. Die Aktie konnte sich nach Bekanntgabe der Irakaufträge und einiger neuer Kasinoprojekte seit Jahresbeginn um 40 Prozent verbessern.

Selbst nach diesem starken Kursanstieg notiert der Titel mit einem aus meiner Sicht bescheidenen KGV von zehn, Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV) von 2,9 und Kurs-Umsatz-Verhältnis (KUV) von 0,26. Soweit ich außerdem weiß, gibt es keinen, für Perini zuständigen Wall Street-Analysten. Das Unternehmen weist eine Aktienmarktkapitalisierung in Höhe von 293 Millionen Dollar aus und befindet sich damit genau in der von mir so favorisierten Smallcap-Arena.

Genesco mit hoher Eigenkapitalrendite

Genesco mit Sitz in Nashville, Tennessee, verkauft Schuhe als Groß- und Einzelhändler. Zu seinen bekanntesten Marken gehören Johnston & Murphy, Journeys, Jarman und Underground Station. Unter einem entsprechenden Lizenzvertrag stellt das Unternehmen auch Schuhe der Marke Dockers her. Genesco hat nicht übermäßig viel Wachstum gezeigt, verfügt aber über hohe Gewinnspannen und konnte zudem in jedem der letzten fünf Geschäftsjahre eine Eigenkapitalrendite von wenigstens 20 Prozent verbuchen.

Die Hauptzielgruppe von Genesco sind Teenager und junge Erwachsene. Dies hilft zu erklären, warum der Schuhspezialist in der vergangenen Woche für 165 Millionen Dollar Hat World übernommen hat - ein Unternehmen (genauer gesagt eine Gesellschaft mit beschränkter Eigentümerzahl), das Baseball-Kappen und andere Mützen in Läden wie Hat World, Lids, Hat Zone und Cap Factory verkauft. Die Genesco-Aktie ist seit Jahresbeginn um 20 Prozent in die Höhe geschossen. Das Unternehmen notiert aber nach wie vor mit einem KGV von 15, einem KBV von 2,1 und einem KUV von 0,47.

Abercrombie & Fitch steht als Einzelhändler gut dar

Abercrombie & Fitch, ein in New Albany, Ohio, angesiedelter Einzelhändler, bietet jungen Erwachsenen und Teenagern ein hippes Outfit. Seit seiner Börseneinführung 1996 konnte das Unternehmen in jedem Jahr seine Erträge kontinuierlich steigern.

Für das im Januar zu Ende gegangene Geschäftsjahr 2004, für das noch kein Rechenschaftsbericht vorliegt, rechnen Analysten mit einem Ertragswachstum von lediglich 5,9 Prozent - Abercrombies bisher langsamstes. Ich persönlich bin der Auffassung, daß die Zeiten für den Bekleidungseinzelhandel bereits schwierig genug waren und somit irgendein Ertragswachstum (unabhängig, ob groß oder klein) schon als positives Zeichen zu werten ist. Abercrombie liegen gegenüber Jahresbeginn mit elf Prozent im Plus. Das Unternehmen notiert mit einem KGV von 13 und ist schuldenfrei.

InVision lukrativ für Anleger

InVision, den ich für mich selbst und einige meiner Kunden besitze, stellt Gepäcküberprüfungsgeräte für Flughäfen her. Die Aktie des in Newark, Kalifornien, ansässigen Unternehmens ist seit Jahresbeginn um 16 Prozent gestiegen - ein Kurszuwachs, der teilweise auf das Einbeziehen dieses Titels in meine jährliche „Robot Portfolio“-Liste für attraktiv bewertete Aktien zurückzuführen sein könnte.

Den Aussagen der Pessimisten zufolge könnte es mindestens fünf Jahre dauern, bis InVision wieder einen Gewinn von 4,40 Dollar je Aktie erzielt - genau wie im Jahr 2002, als die Flughäfen von der amerikanischen Regierung zum Einbau von Sicherheitsanlagen verdonnert wurden. Nach meinem Dafürhalten ist der Titel ausreichend günstig bewertet, um auch ohne diese 4,40 Dollar je Aktie für den Anleger lukrativ zu sein. InVision werden derzeit mit einem KGV von sieben, einem KBV von 2,3 und einem KUV von 1,2 gehandelt.

Jakks mit geringer Volatilität

Jakks ist ein Spielzeughersteller mit Sitz außerhalb von Malibu, Kalifornien. Zu seinen Produkten gehören Child Guidance, Remco und Road Champs. Wie viele andere Titel aus dieser Branche ist auch Jakks mehr oder weniger schwankungsanfällig. So lag die Aktie beispielsweise im letzten Jahr und im Jahr davor mit 2,4 Prozent bzw. 29 Prozent im Minus, während sie 2001 ein Kursplus von 107 Prozent verzeichnete. Gegenüber Jahresbeginn 2004 konnte sie sich um zehn Prozent verbessern. Der Titel notiert zur Zeit mit einem KGV von 14, einem KBV von 0,93 und einem KUV von 1,2.

Wäre das eigentliche Investieren genauso einfach wie das Ausfindigmachen günstiger Aktien, die über etwas Kursmomentum verfügen, könnten hierfür natürlich entsprechende Formeln verwendet werden. Wir alle wissen aber, daß es solche Berechnungsformeln nicht gibt. Eine attraktive Bewertung einerseits und ein wenig Aufwärtsdynamik andererseits stellen jedoch gewiß eine anständige Ausgangsbasis dar.