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Ägypten lockt nicht nur Touristen an
Die ägyptische Börse hat sich im dritten Quartal zum internationalen Spitzenreiter entwickelt. Der Leitindex CASE-30 kletterte 45 Prozent, angeführt von den Kursgewinnen des Mobilfunkanbieters Orascom Telecom Holding SAE.
Die Investoren setzen auf die regionale Expansion der ägyptischen Unternehmen und die Bemühungen von Staatspräsident Hosni Mubarak, die Wirtschaft anzukurbeln. Mit 3,2 Prozent war die Wachstumsrate letztes Jahr so niedrig wie seit sieben Jahren nicht mehr. Steuersenkungen und die Privatisierung von Staatsunternehmen sollen Abhilfe schaffen.
„In den vergangenen zehn Jahren wurde in Ägypten viel geredet, aber wenig getan", beschreibt John Niepold, Fondsmanager bei Emerging Markets Management LLC in Alexandria, Virginia. "Das ändert sich jetzt."
Insgesamt 788 gelistete Unternehmen
An den Börsen von Kairo und Alexandria sind insgesamt 788 Unternehmen gelistet, darunter Tochtergesellschaften von Société Générale SA und Vodafone Group Plc. Die Marktkapitalisierung liegt bei 192,6 Milliarden ägyptische Pfund. Für den CASE-30, der 1998 aufgelegt wurde, geht es seit sieben Quartalen in Folge bergauf. Der jüngste Anstieg war der stärkste von allen. Die Marktkapitalisierung der Index-Mitglieder beläuft sich auf 78 Milliarden ägyptische Pfund (10,11 Mrd. Euro) und hat sich im Vergleich zum letzten Jahr mehr als verdoppelt.
Mit einem Anteil von 27 Prozent ist Orascom Telecom das gewichtigste Mitglied im CASE-30. Im dritten Quartal schnellte der Aktienkurs 67 Prozent aufwärts. Mit seinen Mobilfunklizenzen im Mittleren Osten und Afrika hat der Mobilfunkanbieter Zugang zu einem Markt mit über 400 Millionen Menschen, das entspricht fast der Bevölkerungszahl der Europäischen Union.
Seit Februar ist Orascom Telecom auch im Irak vertreten. Das Iraqna-Netz wurde zusammen mit dem französischen Partner Alcatel SA aufgebaut. „Sie sind außerhalb Ägyptens auf aggressivem Expansionskurs, was enorm viel Wert schafft", beobachtet Philip Khoury, Leiter Aktienanalyse bei EFG-Hermes Holding SAE, der größten ägyptischen Investmentbank. Seit September steht Orascom Telecom auch auf der Beobachtungsliste von Credit Suisse First Boston und ING Financial Markets. Ihr Anlageurteil: Kaufen.
Regierungswechsel verbessert Wirtschaftsaussichten
Orascom Telecom ist Teil der Orascom Group, hinter der Ägyptens reichste Familie steht, die Sawiris. Zur Gruppe gehören auch Orascom Construction Industries, das größte börsennotierte Bauunternehmen des Landes, und Orascom Projects & Tourist Development Co., spezialisiert auf den Bau von Hotel- und Ferienanlagen.
Mit dem Regierungswechsel im Juli haben sich die Wirtschaftsaussichten des Landes verbessert, sagen Analysten wie Karim Khadr von HSBC Securities in London. Ministerpräsident Ahmed Nazif hat die Einfuhrsteuern gesenkt und vorgeschlagen, die Körperschaftssteuer um die Hälfte auf 20 Prozent zu kappen. Außerdem hat die Regierung angekündigt, das Tafelsilber zu verkaufen. Das gilt für einige staatliche Banken, deren Namen allerdings noch nicht mitgeteilt wurden.
Der Optimismus überwiegt
Trotz der Risiken, die Marktteilnehmer in der steigenden Inflationsrate und möglichen Verzögerungen bei den Wirtschaftsreformen sehen, überwiegt der Optimismus. „Die Investoren freuen sich über die Aufwärtsbewegung am ägyptischen Markt", sagt Khoury. „Das Interesse ist geweckt." Nicht nur das ägyptische Börsenbarometer zeigt nach oben. Der saudi-arabische Tadawul All Share Index hat dieses Jahr 50 Prozent gewonnen. Der kuwaitische Leitindex hat sich seit Anfang 2002 mehr als verdreifacht und diesen Monat ein Rekordhoch erreicht.
Arabische Investoren setzen verstärkt auf die heimische Märkte, bestätigt der saudische Prinz Al Walid. Der größte Aktionär des Finanzdienstleisters Citigroup Inc. verweist auf die verstärkten Kontrollen, denen sich Araber nach den Terroranschlägen vom 11. September 2001 unterziehen müssen.
