Aktien-Analyse Mit der Buffett-Methode zum erfolgreichen Aktionär

Mit einem Aktien-Screening basierend auf der wachstumsorientierten Strategie von Warren Buffett hat Standard & Poor's 25 vielversprechende Aktientitel ermittelt, die sechs Auswahlkriterien erfüllen.

Die Methode, gewinnstarke Qualitätstitel zu kaufen und an ihnen sowohl in Zeiten von Bären- als auch von Bullenmärkten festzuhalten, ist immer mal wieder bevorzugt und dann auch wieder vernachlässigt worden. Buffett hat hingegen auf diese Art und Weise durch einige gut gewählte Aktien eine unvergleichliche Erfolgsgeschichte geschrieben - von seinem enormen persönlichen Vermögen ganz zu schweigen.

Sein Unternehmen, Berkshire Hathaway, verzeichnete in den vergangenen 37 Kalenderjahren eine durchschnittliche jährliche Rendite von über 20 Prozent. Wer im Jahr 1965 rund 10.000 Dollar bei Berkshire investiert hätte, dessen Aktienbesitz wäre heute mehr als 50 Millionen Dollar wert.

S&P-Musterdepot nach der Warren-Buffett-Methode

Auch wenn es eher zweifelhaft erscheint, dass es einem einzelnen Anleger je gelingen wird, Buffetts Erfolg in seinem ganzen Ausmaß zu wiederholen, so ist es seine Vorgehensweise doch wert, genau studiert zu werden. Robert Hagstrom hat in seinem 1994 erschienen Weltbestseller „The Warren Buffett Way: Investment Strategies of the World's Greatest Investor“ versucht, die Gewinnstrategien des Weisen von Omaha systematisch zu erfassen. Standard & Poor's hat Hagstroms Buch als Sprungbrett verwendet, um Unternehmen herauszufiltern, die dem wachstumsorientierten Stil Buffetts ähnelnde Auswahlkriterien erfüllen. Dieses Musterdepot wird von S&P in einem halbjährlichen Rhythmus, jeweils in der ersten Woche der Monate Februar und August, aktualisiert.

Durchschnittliche Rendite auf hohem Niveau

Bisher hat das Musterdepot beeindruckende Erfolge vorzuweisen. Seit seiner ersten Veröffentlichung am 13. Februar 1995 bis zum 31. Januar 2003 verzeichnete es alles in allem eine durchschnittliche jährliche Rendite in Höhe von 15,76 Prozent. Zum Vergleich, der S&P 500-Aktienindex stieg im gleichen Zeitraum mit einer durchschnittlichen Rate von 7,48 Prozent (jeweils ohne Dividenden und Transaktionskosten).

Einige Aktien aus der letzten Aktualisierung im August sind auch dieses Mal wieder dabei. Das aktuelle Musterdepot des Monats Februar weist ein geringeres internationales Flair auf, da weniger nicht-amerikanische Werte aufgelistet worden sind.

Wichtige Auswahlkriterien: Hohe Margen und Eigenkapitalrenditen

Nach wie vor verfügt das Musterportfolio über mehrere Werte aus dem Gesundheitssektor und dem Finanzsektor, da Unternehmen dieser beiden Branchen typischerweise hohe Margen und Eigenkapitalrenditen vorzuweisen haben - wichtige Kriterien aus der Sicht Warren Buffetts. Technologieaktien wurden für die Liste ebenfalls berücksichtigt. Dazu zählen auch einige der führenden Namen wie Microsoft und Oracle.

Berücksichtigung von Technologieaktien

Und das bringt uns auch gleich zu unserer Haftungsausschlussklausel. Es muss allgemein zur Kenntnis genommen werden, dass die von uns ermittelten Titel nicht unbedingt Aktien sind, die auch Warren Buffett gekauft hat oder je persönlich zu erwerben plant. Ein Beispiel wären die Technologieaktien, die nach den Auswahlkriterien nicht ausgefiltert worden sind, obwohl Buffett dazu neigt, solche Werte grundsätzlich zu meiden. Eine Ausnahme, die die Regel bestätigt, bildet allerdings seine Mitte des Jahres 2002 getätigte Investition in Level 3 Communications. Unsere Liste beruht also lediglich auf den Kriterien, die Warren Buffett in der Vergangenheit immer betont hat.

Folgende Auswahlkriterien wurden für das S&P-Musterdepot festgelegt:

1. Der freie Cash-flow (Cash-flow abzüglich Investitionen) muss mehr als 20 Millionen Dollar betragen.

2. In den vergangenen zwölf Monaten sollten die Nettomargen bei mindestens 15 Prozent gelegen haben.

3. Im Vorquartal und in jedem der drei vergangenen Jahre muss die Eigenkapitalrendite mindestens 15 Prozent betragen haben.

4. Auf einer absoluten Basis dürfen in den letzten fünf Jahren die einbehaltenen Gewinne nicht stärker als die Marktkapitalisierung gestiegen sein.

5. Blickt man fünf Jahre in die Zukunft, sollte der prognostizierte Cash-flow je Aktie höher ausfallen als der aktuelle Aktienkurs (diskontiert mit dem Zinssatz für dreißigjährige Schatzanleihen).

6. Die Marktkapitalisierung muss mindestens 500 Millionen Dollar entsprechen.

In diesem Monat wurden die folgenden 25 Aktien für das S&P-Musterdepot ausgewählt: